中金：港银股价走势并非简单利率博弈，明年业绩料稳，首选渣打

中金公司近日发布研究报告指出，截至2023年10月30日，其覆盖的香港银行股今年累计涨幅达31%，显著跑赢同期恒生指数18%的涨幅，并连续四年跑赢大盘。

报告强调，影响香港银行股价的关键因素并非单纯的利率走势，宏观经济预期和银行自身业绩表现更为重要。投资者不应简单地套用“加息利好、降息利淡”的刻板印象来判断港银股价。

中金认为，作为顺周期行业的银行，在宏观经济预期改善、利率下调的周期中，股价往往表现出色。然而，本轮周期中，不同银行的表现出现明显分化。国际银行凭借多元的区域分布和新兴市场业务的增长潜力，股价表现通常优于香港本地银行。

展望2024年，中金预计香港银行的业绩将保持平稳，股东回报率将维持在较高水平，但收入和净利润预计将分别下跌1.1%和2.3%。

尽管如此，中金认为市场仍需时间消化“浅降息+软着陆”的宏观经济预期。报告维持对国际银行的看好，并首选渣打集团（02888），给予其“跑赢行业”评级，目标价为115.6港元。中金看好渣打集团平均有形股本回报率（RoTE）的稳步提升。

进一步分析及解读：

中金报告的观点值得深入思考。它挑战了市场上一些简单的投资假设，提醒投资者关注宏观经济基本面和银行自身经营状况对股价的影响。

报告中提到的国际银行优于香港银行的观点，也值得关注。这可能与国际银行在全球化布局、多元化业务模式以及风险管理方面具备优势有关。

渣打集团作为中金的首选，其高RoTE预期是其被看好的关键因素。RoTE是衡量银行盈利能力的重要指标，反映了银行资本利用效率。

然而，投资者也需要注意报告中的风险提示。尽管中金预计香港银行2024年业绩将保持平稳，但收入和净利润的下滑仍值得关注。此外，全球经济环境的不确定性也可能对银行股价造成影响。

总而言之，中金的报告为投资者提供了对香港银行股市场更全面和深入的理解，并为投资决策提供了有价值的参考。投资者应该结合自身风险承受能力和投资目标，进行独立分析和判断。