2025年中国宏观经济及市场展望：轻装上阵，U型复苏

中信证券的研究报告预测2025年中国经济将呈现U型复苏，全年增长率约为5%。这一预测基于“轻装再上阵”的经济政策思路，该思路通过化解风险、财政扩张和改革深化“三步走”战略来实现。

报告预计2025年出口将因潜在加税风险而受阻，但强劲的逆周期宏观政策将推动消费和固定资产投资改善。生产端预计对GDP贡献较大。 A股市场方面，报告认为A股正处于年度级别上涨行情的起点，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将是关键信号。信用周期、宏观价格和A股盈利都将迎来上行新起点，绩优成长、内需消费和并购重组将成为A股市场的三大投资赛道。

全球市场方面，报告预测2025年海外经济将呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险并存的特征。美国通胀存在反弹隐忧，而其他经济体通胀相对稳定。这种差异将影响各国央行的货币政策。报告建议的资产配置顺序为股票>商品>债券，并对美股和港股持乐观态度，建议关注美股中的信息技术、公用事业、医疗保健和金融业，以及港股中的非银金融、科技和消费板块。

债券市场方面，报告预测2025年利率债利率中枢将波动下行，信用债将进入“票息为王”的新周期，可转债期权价值有望回升。

宏观政策方面，报告预计2025年财政政策将持续发力，赤字率可能显著提高至4%，特别国债和地方政府专项债将持续加码。货币政策将保持宽松，预计逆回购利率将两次降息，累计降幅30bps。

报告还对2025年主要宏观经济指标、A股盈利、投资者生态、投融资生态和产品生态进行了详细预测和分析，并对七大产业（科技、消费、基础设施与现代服务、制造、能源与材料、医疗健康、金融）以及美股、港股和FICC市场做了展望和投资策略建议，同时指出了潜在的风险因素。