翰思艾泰冲击港交所：双抗技术领先，但盈利模式和高估值仍存隐忧

翰思艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司近期向港交所递交招股说明书，拟主板上市。该公司核心产品HX009为PD-1/SIRPα双功能抗体融合蛋白，在双抗药物领域具有技术领先性，已完成澳大利亚的首次人体临床试验。然而，目前该公司尚无产品落地，仍处于研发阶段，面临着研发周期长、产品落地过程繁琐的挑战。

公司财务状况显示，研发费用持续扩大，导致经营亏损和现金流承压。虽然2023年获得来自乐普和B轮投资者的里程碑付款，现金及现金等价物有所增加，但2024年上半年经营活动现金流净额大幅下降，研发成本同比增长近140%。此外，行政费用也大幅增长，进一步加剧了公司的财务压力。目前，公司流动比率持续下降，偿债能力有所减弱。

值得关注的是，翰思艾泰的估值在一年内暴涨十几倍。虽然这反映了投资机构对其未来潜力的看好，但也引发了市场对其估值可持续性的担忧。许多生物医药公司上市后出现估值倒挂甚至暴跌的情况，翰思艾泰能否维持高估值，仍存在较大的不确定性。

此外，公司董事会成员平均年龄偏高，也引发了一些市场关注。虽然港交所对未盈利生物医药公司的上市准入门槛有所放宽，但仍需严格审核公司的研发实力、市场前景、管理层稳定性等因素。翰思艾泰能否成功上市，并获得投资者的认可，仍有待观察。