2024年险资举牌潮：规模创近四年新高，背后原因深度解析

2024年，险资举牌活动异常活跃，创下近四年新高。平安人寿以举牌工商银行H股为代表事件，引发市场广泛关注。本文将深入探讨2024年险资举牌潮的规模、参与者、标的类型以及背后的深层原因。

规模创近四年新高：

2024年，险资举牌次数达到20次，涉及18家A股和H股上市公司，涵盖能源、基建、环保、银行等多个领域。与之形成对比的是，2021年险资举牌仅出现1次，2022年和2023年分别为7次和9次，2024年的活跃程度显著提升。其中，平安人寿、新华保险、利安人寿以及长城人寿等险企均有参与。值得注意的是，长城人寿全年举牌8家上市公司，成为最活跃的险资参与者。

参与者及标的类型：

参与举牌的险企既包括大型国有险企，也包括一些中小型险企。标的类型较为多元化，涵盖银行股（如工商银行）、券商股（如海通证券）、医药股（如国药股份、上海医药）以及其他行业龙头企业。其中，长城人寿偏向于投资公用事业类央企或地方国企，且近年来多次选择港股作为投资标的，这与香港市场及税收政策有关。

背后原因深度解析：

险资举牌行为的背后，是多种因素共同作用的结果：

1. 长端利率下行： 长期低利率环境下，险资投资传统债券的收益率受到压缩，迫使险企寻求更高收益的投资渠道，权益投资成为必然选择。
2. 政策引导： 国家政策积极引导长期资金入市，鼓励险资参与资本市场建设，支持战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域发展。相关政策文件的出台和监管机构的表态，都增强了险企转向权益类资产的意愿。
3. 会计准则变化： IFRS9会计准则的实施，改变了保险公司对股票投资的会计处理方式，减少了激进投资行为，也促使险企更加理性地进行长期投资。
4. 行业发展需求： 部分险企举牌，是为了完善其在“医、药、养”等领域的产业布局，提升保险产品的定价有效性和精准性，增强产品竞争力。
5. 估值及股息率： 部分估值较低、股息率较高的红利资产，更受长期资金的青睐。

历史回顾与展望：

险资举牌经历了高峰（2015年）、低谷（2016-2021年）和回暖（2022年-2024年）三个阶段。2015年的激进举牌，在一定程度上引发了市场争议。而2016年以后的监管趋严和投资环境变化，导致险资举牌热情下降。2022年至今，在政策引导和市场环境变化的共同作用下，险资举牌出现回暖迹象。

展望未来，随着长期低利率环境的持续和政策的持续支持，险资将继续加大权益类资产的配置比例。但同时也需要注意风险控制，避免重蹈2015年激进举牌的覆辙，推动资本市场长期健康稳定发展。