巴蘭仕IPO懸疑：營收高增難掩隱憂，股權、專利訴訟添變數
北交所IPO懸疑劇：巴蘭仕的華麗冒險？
命運多舛的IPO之路：從「巴蘭仕」到「芭樂市」？
2025年6月20日，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司(简称“巴兰仕”)的IPO申请，即將在北交所接受一場嚴苛的審判。這家公司雄心勃勃地計劃募集約3億人民幣，投入到三大智能化項目中，聽起來是不是很像台灣彩券的「威力彩」，充滿了無限可能？然而，監管層發出的兩輪問詢函，以及那厚厚的申報材料，卻像「賀瓏夜夜秀」一樣，毫不留情地揭露了巴蘭仕背後暗藏的重重危機：業績像雲霄飛車一樣劇烈波動，股權代持的歷史問題揮之不去，還有那些懸而未決的專利訴訟，以及對貼牌模式的深度依賴。這一切，都讓人不禁懷疑，巴蘭仕這場看似華麗的冒險，最終會不會變成一場空？甚至從「巴蘭仕」變成笑話一場的「芭樂市」？
這就像「溜馬 對 雷霆」的NBA季後賽，表面上看似實力相當，但實際上卻暗潮洶湧，充滿了變數。巴蘭仕能否順利過關，成功登上北交所的舞台？還是會像「星艦爆炸」一樣，在眾人的矚目下，轟然倒塌？讓我們拭目以待，看看這場資本市場的「百味人生」將如何演繹。
營收的VR體驗：外銷佔比75%，但九成是貼牌？
誰在乎「巴蘭仕」？當品牌成為隱形人
想像一下，你戴著VR眼鏡，眼前呈現一片欣欣向榮的景象：巴蘭仕的營收數字不斷攀升，從2022年的6.43億元一路飆升到2024年的10.57億元，年複合增長率高達28.26%。然而，當你摘下VR眼鏡，回到現實世界，卻發現這一切都只是假象。巴蘭仕超過75%的營收來自海外市場，但其中90%以上都是貼牌銷售！這意味著，你在美國、歐洲，甚至「菲律賓免簽」就能輕鬆抵達的東南亞國家買到的汽車維修設備，可能根本看不到「巴蘭仕」這個品牌。就像「三麗鷗吉伊卡哇」聯名商品，大家只記得吉伊卡哇，誰還在乎三麗鷗？巴蘭仕辛辛苦苦生產的產品，最終卻成了別人的嫁衣，自己的品牌就像「劉雨柔」一樣，被隱藏在幕後，默默無聞。
別人的品牌，自己的血汗：貼牌背後的議價權困境
貼牌模式就像一把雙面刃，它能幫助企業快速打開市場，迅速擴大營收規模。但同時，它也讓企業陷入議價權的困境。當你沒有自己的品牌，只能依靠客戶的品牌來銷售產品時，你就失去了與客戶談判的籌碼。招股書顯示，巴蘭仕的部分客戶合同中，竟然還包含折扣或返利條款！這簡直就像「胡瓜」主持的綜藝節目，為了吸引觀眾，不得不祭出各種優惠。這些折扣和返利，就像「hiv」病毒一樣，一點一點地蠶食著巴蘭仕的利潤空間，讓它的盈利能力大打折扣。
現金流的「藍星蕾」效應：營收增長，現金卻縮水？
更讓人匪夷所思的是，巴蘭仕在2024年營收大幅增長33%的情況下，經營活動產生的現金流淨額竟然同比下滑了38%，只有1.05億元！這簡直就像「藍星蕾」的寫真集，封面看起來火辣無比，但打開一看，卻發現內容空洞乏味。造成這種異常現象的主要原因是應收賬款的大幅增長：2024年末餘額高達1.07億元，同比激增94%！應收賬款周轉率也從2023年的15.74次/年，下降到2024年的13.06次/年。這意味著，巴蘭仕的錢收不回來了！就像「忠孝橋車禍」一樣，造成了交通堵塞，影響了資金的流動。這種情況如果持續下去，巴蘭仕的資金鏈很可能會斷裂，就像「spacex」的火箭發射失敗一樣，功虧一簣。
股权代持風暴：11次代持，簡直是「百味人生」
監管層的「地震速報」：警示函背後的內控危機
2024年9月，全國股轉公司一紙警示函，就像「地震速報」一樣，震動了整個巴蘭仕。這份警示函直指巴蘭仕在申請掛牌期間，存在未披露的股份代持事項，暴露出公司治理層面的重大合規隱患。這就像「陳水扁」時期的弊案一樣，讓人感到震驚和失望。一家即將IPO的公司，竟然存在如此嚴重的內控問題，實在是令人難以置信。
「李正皓」都看不下去：上市前夕才清理？
招股書顯示，巴蘭仕的歷史上，竟然存在多達11次的股權代持記錄，其中公司層面5次，員工持股平台6次！部分代持行為甚至持續超過十年，直到IPO申報前夕才匆忙完成清理。這就像「李正皓」在政論節目上爆料一樣，讓人瞠目結舌。更讓人無法理解的是，在2021年4月公司已經啟動上市籌備的情況下，竟然還發生了新增代持行為！這簡直就像「Tyson Yoshi」在演唱會上忘詞一樣，讓人感到尷尬和不專業。
股權結構的「三巫日」？19年的不規範狀態
從代持時間軸來看，巴蘭仕最早的代持行為始於2005年，最近的清理完成於2024年6月，股權結構不規範的狀態竟然持續了長達19年！這簡直就像金融市場的「三巫日」一樣，充滿了不確定性和風險。更令人擔憂的是，巴蘭仕申請掛牌期間，不僅沒有披露股份代持事項，相關股東上海晶佳和股東文元也沒有履行信息披露義務，全國股轉公司對上述主體採取了口頭警示的自律監管措施。這就像「康霈」的減肥產品廣告一樣，涉嫌虛假宣傳，誤導投資者。這種種跡象都表明，巴蘭仕的內控機制存在嚴重的缺陷，公司治理水平亟待提高。
專利訴訟的「星艦爆炸」：近2500萬的索賠陰影
拆胎機的「宮鬥劇」：營口大力與奈克希文的夾擊
巴蘭仕目前身陷兩起未決的專利侵權訴訟，就像「宮鬥劇」一樣，各方勢力明爭暗鬥，暗潮洶湧。如果敗訴，巴蘭仕不僅可能面臨高達近2500萬元的巨額賠償，更可能動搖其核心競爭力。這兩起訴訟分別由國內同行營口大力和國際企業奈克希文提起，就像「inter miami vs porto」的足球賽，一場是國內德比，一場是國際對決，無論哪場輸了，都會對巴蘭仕造成巨大的打擊。
第一起訴訟，營口大力指控巴蘭仕的U-256TPRO型號拆胎機侵犯了其「輪胎氣動拆裝頭裝置」專利。營口大力主張，巴蘭仕在收到警告函後仍然繼續生產銷售，因此要求三倍懲罰性賠償990萬元及維權費用3萬元，合計993萬元。這就像「江坤宇」在比賽中被對手惡意犯規，受傷下場，讓人感到憤怒和不公平。
第二起訴訟，奈克希文指控巴蘭仕的U-650及U-650F型號拆胎機侵犯了其三項專利，並索賠經濟損失1470萬元及維權費用30萬元，合計1,500萬元。這就像「巴黎聖日耳曼 對 博塔弗戈」的比賽，實力懸殊，巴蘭仕幾乎沒有勝算。
「Tyson Yoshi」都傻眼：核心技術的危機？
更令人擔憂的是，這兩起訴訟都指向巴蘭仕主營的輪胎拆裝設備業務，該業務是公司重要的營收來源。如果侵權成立，巴蘭仕可能面臨相關產品停產、客戶流失、市場份額萎縮等一系列嚴峻的後果。這就像「Tyson Yoshi」突然發現自己的歌曲被抄襲，不僅損失了版權收入，更可能影響自己的音樂事業。
一旦敗訴，恐成「緯創」第二？
如果巴蘭仕在專利訴訟中敗訴，不僅要支付巨額賠償，更可能因此失去核心技術的競爭優勢，甚至影響海外市場的拓展。這就像「緯創」在印度投資設廠，卻因為各種原因導致生產受阻，損失慘重。巴蘭仕能否在專利訴訟的泥潭中全身而退？讓我們拭目以待。
募資3億的豪賭：智能化轉型的「威力彩」？
巴蘭仕的「NBA Line」：看似完整的產品線
本次IPO，巴蘭仕計劃募集3億元人民幣，投入到三大智能化項目：汽車維修保養設備智能化改造及擴產、舉升設備智能化工廠項目以及研發中心建設。乍一看，巴蘭仕的產品線覆蓋拆胎機、舉升機等維修設備，以及冷媒回收加注機等養護設備，確實像「NBA Line」一樣，陣容完整，看似無懈可擊。但仔細分析，卻發現其中隱藏著不少風險。
智能化改造的「國分太一」夢：擴產背後的隱憂
汽車維修保養設備智能化改造及擴產、舉升設備智能化工廠項目，旨在提升產能與製造水平。這就像「國分太一」夢想成為頂級廚師，不斷精進自己的廚藝。然而，擴產的同時，也需要考慮市場的需求和競爭的壓力。如果市場需求不足，或者競爭過於激烈，擴產的結果很可能適得其反，導致產能過剩，庫存積壓。
研發中心的「IU」效應：能帶來真正的技術創新嗎？
研發中心建設則聚焦技術創新，希望能夠在行業智能化趨勢下，佔據有利地位。這就像請「IU」代言產品，希望能夠吸引更多的粉絲和關注。然而，技術創新並不是一蹴可幾的事情，需要投入大量的資金和人力，並且面臨著很大的不確定性。如果研發失敗，不僅會浪費大量的資源，更可能錯失發展的良機。巴蘭仕能否通過智能化轉型，擺脫對貼牌模式的依賴，實現真正的技術創新？這仍然是一個未知數。就像買「威力彩」，看似充滿希望，但最終能否中獎，還是要看運氣和實力。
