DeepSeek狂飙：基金经理的“小而美”与“大而强”之争

DeepSeek 狂飙背后的基金众生相：押注“小而美”还是豪赌“大而强”？

近期，DeepSeek 的强势崛起无疑给科技产业打了一剂强心针，连带着二级市场的科技股也火了一把。不少基金经理凭借着前瞻性的布局，成功搭上这趟顺风车，赚得盆满钵满。然而，在这看似光鲜的业绩背后，隐藏着的是基金经理们截然不同的投资逻辑，以及对 A 股市场结构性分化与机遇的深刻理解。

冠军基金的炼成：顾鑫峰的“专精特新”突围

华夏基金的顾鑫峰，凭借着其管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金（以下简称“华夏北交所精选”），延续了 2023 年的冠军势头，今年年内涨幅接近四成。这个成绩在市场上绝对亮眼，但他的投资策略却显得有些“另类”。

顾鑫峰的策略核心在于挖掘北交所那些市值在 30 亿到 50 亿之间的“专精特新”企业。这些企业往往在半导体材料、工业机器人、精密仪器等细分领域掌握着核心技术，但在过去，它们的光芒却被主流资金所忽略。用顾鑫峰自己的话说：“北交所有很多专精特新或细分领域里的龙头，长期业绩增长是有保证的。”

这种“小而美”的投资理念，让华夏北交所精选在市场中显得独树一帜。它不追逐热点，而是扎根于细分领域，寻找那些真正具有长期增长潜力的企业。这种策略的优势在于，能够有效地规避市场波动带来的风险，保持基金净值的稳定增长。

但同时，这种策略也存在着一定的局限性。由于专注于中小市值企业，华夏北交所精选可能会错过一些短期内爆发的投资机会。比如，2024 年，当 ChatGPT 引领科技股炒作浪潮时，顾鑫峰选择减持估值较高的凯德石英，虽然避免了后续的估值回调，但也错过了并行科技这类公司在 DeepSeek 概念中异军突起的机会。

黄兴亮的激进派：重仓“大而强”的豪赌

与顾鑫峰的稳健风格形成鲜明对比的，是万家基金的黄兴亮。他更倾向于投资那些成熟的中大型行业龙头，试图通过捕捉行业增长的红利来实现更高的收益。

黄兴亮管理的万家行业优选基金，今年以超过 40% 的净值增长率跻身市场前列。但如果你仔细研究他的持仓，会发现他的投资风格非常激进。高仓位运作、重仓单一行业是他的两大特点。他的基金股票仓位长期维持在 90% 以上，并且敢于将大量资金投入到半导体、云计算等科技行业的龙头股上，比如寒武纪、科大讯飞、深信服等。

这种激进的投资策略，使得万家行业优选在某些市场行情中能够获得超额收益，但同时也带来了更大的波动性。在 2022 年到 2024 年上半年市场风格切换时，其净值波动就非常剧烈。

这种“All in”式的投资方式，就像一场豪赌，赢了固然风光无限，但输了也可能血本无归。

两种模式的背后：谁更胜一筹？

顾鑫峰和黄兴亮，代表了两种截然不同的科技股投资逻辑。

顾鑫峰的“北交所模式”更注重成长期企业的技术壁垒和估值确定性，通过分散投资不同行业的标的来降低风险。这种模式虽然稳健，但也可能错失一些高增长的机会。

黄兴亮的模式则更注重捕捉行业增长的红利，敢于重仓押注。这种模式虽然收益潜力巨大，但风险也相对较高。

那么，这两种模式究竟谁更胜一筹呢？这个问题恐怕没有标准答案。不同的投资者有不同的风险偏好和投资目标，适合自己的才是最好的。

然而，从更深层次的角度来看，顾鑫峰和黄兴亮的投资差异，也反映了当前 A 股市场所面临的结构性分化。一方面，新兴技术不断涌现，为中小企业提供了弯道超车的机会；另一方面，行业龙头凭借着规模优势和品牌效应，依然占据着主导地位。

在这种复杂的市场环境下，基金经理们需要根据自己的投资理念和风险偏好，做出最适合自己的选择。而对于普通投资者来说，更重要的是要了解不同基金经理的投资风格，选择那些与自己风险承受能力相匹配的产品。