老乡鸡上市之路：家族企业与供应链的博弈

安徽老乡鸡，发源于合肥肥西，凭借“肥西老母鸡”汤迅速崛起，成为国内知名的中式快餐连锁品牌。其创始人束从轩及其家族控制着公司绝大部分股权，这种高度集中的股权结构，在老乡鸡多次冲击A股和港股上市的过程中，成为监管机构关注的焦点。

老乡鸡的上市申请，多次因为股权结构的复杂性、早期投资的规范性问题，以及实际控制人束从轩是否存在行贿行为等问题而受阻。尽管公司在近期的港股上市申请中对这些问题进行了回应和解释，但这些历史遗留问题依然对其上市进程造成影响。

此外，老乡鸡近年来积极拓展加盟模式，以期快速扩张。然而，加盟店数量的快速增长，却伴随着直营店数量的减少和加盟店盈利能力的下降。大量前员工成为加盟商，以及加盟店与直营店业绩的巨大差异，都让监管机构对老乡鸡的加盟模式和公司治理提出质疑。

虽然老乡鸡在菜品溯源和食品安全方面做出了一定的努力，例如公开发布自查报告和溯源报告，但其供应链能力与快速扩张的步伐之间存在明显的矛盾。目前仅有合肥和六安能实现每日食材配送，其他城市需要两天，影响了菜品新鲜度和质量的一致性。

老乡鸡的上市之路充满挑战，家族企业治理结构和供应链能力的不足，成为其发展壮大的瓶颈。在供应链能力提升和公司治理完善之前，老乡鸡的全国扩张以及走向国际市场，都将面临诸多困难。部分早期投资者选择在2023年底套现离场也从侧面反映了老乡鸡发展中的风险与挑战。