2025年航运投资策略：油运增持，关注集运联盟及逆向投资机会

2025年航运市场将呈现怎样的投资机遇？本文将对油运、集运及干散货市场进行深入分析，并提出相应的投资策略建议。

油运市场：受益于全球原油增产，油运市场供需状况有望好于预期，并具有油价下跌的期权价值。因此，维持对油运板块的增持评级，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁等股票，并在市场预期回落至低位时寻找逆向投资机会。成品油轮方面，全球炼厂东移趋势将有助于对冲供给交付压力，景气度有望持续甚至超预期。

集运市场：经历了近五年两轮周期性波动后，集运市场正在逐步回归常态。未来市场景气度将取决于出口需求和运力消化情况，而集运联盟在运力消化方面将扮演关键角色。联盟未来的重组或调整都将显著影响运力消化能力，投资者需密切关注。集运公司盈利中枢显著上升，高分红低估值使得高股息成为其显著特征。

干散货市场：未来几年，干散货船供给将持续保持刚性。市场景气度的复苏，将取决于矿山增产和贸易结构变化。

造船市场：过去三年集装箱船的大规模订单推动了造船业景气上行。未来几年，船台紧张和产能约束将优于上一轮周期，造船业景气度有望持续。然而，不定期船船东的新船投资意愿不足，导致未来两年不定期船供给仍将保持刚性。

风险提示：航运业投资面临诸多风险，包括经济波动风险、地缘政治风险、关税政策和贸易制裁风险、油价风险、环保政策执行不及预期风险以及安全事故风险等。投资者需谨慎决策，风险自担。