公募FOF转向被动投资时代：指数基金成业绩核心驱动力

2024年公募FOF业绩揭晓，头部产品收益率超过17%，其中指数基金取代主动型基金成为核心业绩来源。这一趋势表明，公募FOF正进入被动投资时代。

数据显示，业绩领先的FOF产品普遍重仓配置指数基金，例如申万菱信养老目标FOF、鹏华易诚积极FOF等，其前十大重仓基金中被动型ETF占比极高，部分产品甚至将主动型基金完全替换为被动型基金。

这种转变主要源于以下几个因素：

主动管理难度加大: 股票市场有效性提升，主动型基金难以持续跑赢指数，超额收益越来越难获得。
基金经理业绩波动大: 明星基金经理业绩难以持续，风格飘忽不定，增加了FOF的选基难度和风险。部分基金经理在获得高收益后，后续几年业绩大幅下滑，甚至出现连续亏损的情况。部分偏债混合型基金在更换基金经理后，投资风格发生剧烈变化，这使得FOF难以准确预测和控制风险。
提升投资透明度和降低成本: 指数基金投资规则清晰，信息透明度高，降低了FOF的基金调研成本和风险。

与之形成对比的是，主动型基金的信息透明度较低，基金经理的投资风格可能存在不确定性，需要FOF进行大量的调研工作，增加成本，且难以避免基金经理“言行不一”的情况。

业内人士认为，未来公募FOF将越来越淡化基金经理的人为因素，更加注重指数基金的配置，这与资本市场长期化、投资者机构化、市场有效化的趋势相符。被动指数基金投资成本更低、标准化程度更高、应用场景更广，将获得更多投资者的认可。