债市开门红：货币政策宽松，信用债补涨机会浮现

上周，债券市场延续强势，迎来跨年“开门红”。中长期纯债基金表现突出，多只基金单周净值增长率超过1%。

宏观经济与货币政策：

宏观经济基本面持续改善，利好政策对房地产投资和通胀的积极影响逐渐显现，尽管持续性仍需观察。然而，宽松的货币政策为债市提供了有力支撑。央行公开市场操作显示，虽然全周净回笼资金，但央行持续通过逆回购和国债买卖操作维持银行体系流动性充裕。启动的第二次互换便利操作也进一步释放流动性，降低了市场资金成本。 10年期国债到期收益率下行至1.60%附近，10年期国开债收益率也出现下行。

市场分析与预期：

业内普遍认为，当前基本面依然利好债券。然而，债券收益率隐含的降息幅度（约40-50bp）与市场预期基本一致，市场已对降息预期有所反应。诺安基金分析指出，债券市场已基本消化了今年的降息预期，未来债券波动可能源于降息节奏与市场预期的差异。

债券基金表现：

债券型基金整体表现出色。中长期纯债基金平均收益率高于短期纯债基金，多只基金单周收益率超过1%，甚至超过2%。部分头部基金业绩尤为亮眼，例如招商招享纯债A单周收益率高达2.6190%。然而，受权益市场影响，二级债基平均收益率为负。

春节资金面展望：

浙商证券研报指出，春节前的资金回笼将导致资金面收紧，影响可能集中在春节前1-3周。但考虑到央行的态度，对资金价格的影响或相对有限。

投资策略建议：

尽管债市胜率较高，但赔率已有所下降。诺安基金建议跟随市场趋势，维持组合仓位久期，并关注信用债的补涨机会，因为目前信用利差尚未明显压缩。

风险提示：

本文仅供参考，不构成投资建议。债券投资存在风险，投资者需根据自身风险承受能力进行投资决策。市场波动难以预测，以上分析仅基于当前市场状况，未来走势存在不确定性。 请投资者谨慎决策，独立承担投资风险。