2024年险资举牌潮：低利率环境下的理性投资还是另有隐情？

2024年，险资举牌活动显著升温，引发市场广泛关注。据报道，全年共有8家险企合计举牌20次，涉及18家A股和H股上市公司，创下近四年新高。这些被举牌公司主要集中在能源、基建、环保和银行等领域，其中银行股尤其受到青睐，例如中国平安对工商银行H股的多次增持就引发了市场热议。

平安人寿在2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，触发举牌，这是其2024年内第三次增持工商银行H股。此外，中国平安也同步增持了工商银行H股，持股比例达到15.11%。除了工商银行，中国建设银行等银行股也受到险资的追捧，长城人寿更是在1月份举牌了无锡银行A股。

被举牌公司的共同特征是具有明显的红利资产特征，例如工商银行H股的低估值高股息特征就非常明显。整体来看，2024年险资举牌的18只个股最新滚动市盈率中位数约为9倍，股息率中位数为3.7%。

业内人士分析，险资举牌升温主要源于两方面原因：首先，新会计准则下，将举牌股票分类为长期股权投资并采用权益法核算，可以平滑利润波动，减少财务报表中投资收益率的波动性。其次，低利率环境下，优质资产匮乏，险资需要配置高股息率股票以提升投资收益。

普华永道管理咨询合伙人周瑾指出，新的金融工具会计准则IFRS9要求股票投资反映市值，导致利润波动加大。通过举牌实现权益法核算，可以减少当期损益的波动性。开源证券非银金融行业首席分析师高超也表示，险资频现举牌体现了低利率环境下寿险公司提升净投资收益率的趋势。

然而，我们不能忽视潜在的风险。虽然高股息率股票在低利率环境下具有吸引力，但其价格波动也可能相对较大。此外，过度集中于银行等少数行业也可能增加投资风险。未来，监管部门需要密切关注险资的投资行为，确保其投资稳健，避免出现系统性风险。 同时，投资者也需要理性看待险资的举牌行为，避免盲目跟风。更深入的研究需要考察险资举牌背后更深层次的动机以及潜在的风险，例如是否存在信息不对称等问题。对险资投资策略的长期影响和市场反应，也需要持续的关注和分析。