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泰恩康深度研究:创新药研发持续推进,特色管线丰富,拐点将至?

华源证券近期发布研报,给予泰恩康(301263)“买入”评级,当前股价为14.49元。报告认为,泰恩康特色产品线不断丰富,创新药大品种研发顺利推进,经营有望迎来拐点。

核心观点:

  • 和胃整肠丸国产化,打开全国市场: 和胃整肠丸是泰恩康深耕20多年的独家OTC产品,在广东、广西、福建等地拥有较高知名度。2023年销售额达2亿元,同比增长29.2%。公司已获得其全套生产技术,国产化后将解决产能问题,提升毛利率(2024年上半年毛利率为81.1%,国产化后有望进一步提升),并有望加速推向全国市场,公司目标3-5年销售额超10亿元。
  • 1类白癜风创新药临床效果向好: 用于治疗白癜风的1类创新药CKBA软膏II期临床试验已完成全部受试者入组,数据显示疗效趋势良好,安全性也良好。白癜风市场空间巨大,目前缺乏有效治疗药物,该创新药有望填补市场空白。
  • 特色产品管线丰富,持续驱动增长: 除和胃整肠丸及白癜风创新药外,泰恩康还有其他在研产品,如复方硫酸钠片(目标替代复方聚乙二醇电解质,市场规模超13亿元)、毛果芸香碱(老花眼治疗,临床三期入组完成)、非那雄胺他达拉非胶囊、米诺地尔搽剂等,这些产品的陆续上市将丰富公司产品线,增强未来增长确定性。
  • 盈利预测及估值: 华源证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.451.942.43亿元,同比增速分别为-9.4%/33.4%/25.7%。基于可比公司估值,并考虑到公司创新药研发持续推进及特色产品线不断丰富,给予“买入”评级。

风险提示:

  • 研发进度低于预期风险
  • 市场竞争加剧风险
  • 和胃整肠丸国产化进度低于预期风险

进一步分析:

华源证券的报告对泰恩康的未来发展持乐观态度,认为公司在创新药研发和特色产品布局方面取得了显著进展。和胃整肠丸的国产化和创新药的研发成功将是公司未来业绩增长的主要驱动力。然而,投资者也需要关注报告中提到的风险因素,例如研发进度的不确定性以及市场竞争的加剧。

未来展望:

泰恩康能否成功实现其战略目标,关键在于和胃整肠丸的全国推广以及创新药的顺利上市。如果公司能够有效执行其战略规划,并克服潜在的风险,那么其未来发展前景将十分广阔。建议投资者密切关注公司的研发进展和市场动态,进行深入的风险评估后再做出投资决策。 这份报告为投资者提供了一个初步的参考框架,但投资者应该进行独立的研究和分析,以做出明智的投资决策。

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