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人形機器人「宇樹科技」：從春晚爆紅到科創板新貴？
最近啊，大陸證監會公布宇樹科技要準備上市輔導了，這消息一出，市場上之前在猜它到底要選A股還是港股IPO的議論，總算是塵埃落定了。我跟你說，這宇樹科技，可真是個話題製造機！
A股定局：科創板龍頭呼之欲出
消息靈通人士向我透露，宇樹科技這次十有八九是要衝科創板。你曉得嗎？他們現在估值已經超過120億人民幣了，如果真上了科創板，搞不好直接變成市值最高的公司，直接當龍頭老大！這簡直是火箭式竄升啊！想當年，A股市場要是有這種等級的新血加入，早就敲鑼打鼓，恨不得昭告天下了！
燒錢機器人的另類選擇：為何不選港股？
說到人形機器人，這行業可是出了名的「燒錢」。研發、生產、行銷，哪個不要大把銀子？所以，很多同類型的企業，都跑去香港上市，想說在那邊比較好圈錢。畢竟，港股市場對這種高科技、高風險的企業，接受度好像比較高。而且，說實話，A股那邊的再融資規定，有時候真的讓人綁手綁腳的。
不過呢，也有市場人士開始擔心，宇樹科技如果真的在A股上市了，以後要再融資，會不會對市場造成壓力？畢竟，A股的韭菜…呃，我是說投資人，也是很敏感的！
但投行的人倒是老神在在，跟我說「不用擔心」。他們說，宇樹科技現在可是當紅炸子雞，被資本追著跑，加上又符合政府大力發展高科技產業的政策方向，而且人家現在一年淨利潤就好幾千萬人民幣，根本不一樣！只要公司經營得好，以後要融資，根本不是問題。這話說得，好像印鈔機在手，要多少有多少一樣。
頂配中介團隊：上市之路保駕護航
這次宇樹科技IPO的中介團隊，那陣容簡直是「頂配」。保薦機構是「券商一哥」中信證券，會計師事務所是容誠，律師事務所是北京德恒。這三家，在各自的領域都是響噹噹的，經驗豐富，資源也多。說白了，就是想趕快把宇樹科技送上科創板。
聽說啊，當初各家投行為了搶到宇樹科技這個案子，可是「搶破頭」。最後宇樹科技選的，都是本土最強的機構，目的就是要以最快的速度上市敲鐘。畢竟，時間就是金錢，早一天上市，就能早一天開始圈錢…呃，我是說募集資金，發展壯大！
IPO之路：從烏鎮的「絆倒」到資本的「瘋搶」
老實說，宇樹科技現在看起來風光無限，好像隨便招招手，錢就自己跑進口袋一樣。但你知道嗎？他們的融資之路，也不是一開始就這麼順遂的。這家公司2016年8月成立，也曾經歷過一段很艱難的時期。
2017年，創辦人王興興帶著他們的機器狗，去參加烏鎮的一個座談會，想在雷軍、王興這些大佬面前找找投資機會。你說，這是不是有點像古代的秀才進京趕考，想博個功名利祿？
結果呢？機器狗很不給面子，當場被絆倒死機！你想想，在這麼多大佬面前出糗，這場面有多尷尬！可想而知，當時的結局是什麼了。只能說，科技這玩意兒，還是得穩紮穩打，不能光靠嘴炮啊。
雖然宇樹科技在2017年拿到了個人投資者尹方鳴的200萬人民幣種子輪融資，2018年天使輪也獲得了安創加速器、變量資本的投資，2021年在順為資本的領投下，完成了千萬美元規模的A輪融資。但說真的，宇樹科技真正的融資高潮，是從2022年才開始的。
為什麼呢？因為他們家的產品，開始在國家級的舞台上亮相了！像是2021年的牛年春晚、2022年的北京冬奧會開幕式等等。你想想，在全國人民面前露臉，這廣告效應有多大？
2022年的B+輪融資，宇樹科技融到了好幾億人民幣，由經緯創投和敦鴻資產領投。這下，B2工業機器狗開始量產了，宇樹科技的營收也突破了1.75億人民幣。這簡直就是鹹魚翻身，從路人甲變成萬人迷的節奏啊！
到了2024年，宇樹科技迎來了B++輪融資，投資方包括美團、金石投資、源码，融資將近10億人民幣，宇樹科技的估值也衝到了50億人民幣。這時候，大家才發現，原來這家公司是真的有點東西的。
同年，宇樹科技完成了C輪融資，領投方是北京機器人產業基金。這輪融資之後，宇樹科技的估值直接跳到了80億人民幣！這速度，簡直比火箭還快！
在啟動IPO輔導的前夕，也就是2025年6月，宇樹科技完成了C+輪融資，()旗下的基金、騰訊、阿里、螞蟻集團、錦秋基金、吉利資本共同領投，絕大部分老股東都跟投了，融資金額接近7億人民幣，宇樹科技的投後估值再度大增至超過120億人民幣。這簡直就是一場資本的盛宴，大家都想分一杯羹！
高估值和備受資本追捧的背後，是宇樹科技亮眼的業績表現。現在A股和港股上市的機器人企業，很多都還在虧損，少數賺錢的，利潤也不高。但根據宇樹科技早期投資人趙楠透露，宇樹科技2024年的淨利潤已經達到7000萬人民幣。王興興也在天津達沃斯論壇上表示，宇樹科技「年營收超10億元」。這數據一出來，誰還敢說他們是來騙錢的？
訂單爆發背後的隱憂：華為的威脅？
春晚那場機器人表演，簡直是幫宇樹科技打了個免費的超級廣告！2025年，他們的訂單就像雪片一樣飛來，接到手軟。到2025年7月28號，他們全年新增的中標訂單，就已經有大約30筆了，跟2024年全年總量差不多，年增長超過50%。這速度，簡直可以用「爆發式增長」來形容！
而且，裡面還不乏大手筆的訂單。像是7月11號，宇樹科技剛中了中國移動的採購項目，中國移動計畫用4605萬人民幣，採購宇樹科技的小尺寸人形雙足機器人、算力背包和五指靈巧手。這可是國內人形機器人領域最大的一筆公開訂單，簡直是國家隊在幫他們背書，推動人形機器人規模化商用！
從現有的訂單來看，宇樹科技在教育領域表現得很突出，很多大學都重複購買他們的產品，像是南方科技大學、香港科技大學等等。而且，他們採購的產品，也從機器狗擴展到人形機器人和機械臂的組合。這說明，宇樹科技的產品，不只是能跳跳舞、賣賣萌，還真的能應用到實際的教學和研究中。
不過，宇樹科技也面臨一些挑戰。比如說，租金下降。宇樹科技的人形機器人，在春晚爆紅之後，租賃價格一度飆到1萬人民幣左右，但最近北京地區的報價，普遍降到3000人民幣左右。這說明，市場上的競爭者越來越多，宇樹科技的優勢，可能沒有以前那麼明顯了。
再比如說，二手平台上出現了降價出售的情況。以售價9.9萬人民幣的G1型號為例，在二手平台上的轉讓價格，降到了5-6萬人民幣。有些企業用戶表示，他們「拍攝表演後已無需求」。這也說明，宇樹科技的產品，可能還沒有找到真正穩定的應用場景，很多時候，還是被當作一次性的道具來使用。
如果說租賃價格下降，是因為機器人供給增多，二手平台降價轉讓，是大部分商品的共同特點。那麼，擺在宇樹科技面前不可忽視的壓力是：一個強大的對手——華為，已經著手布局機器人賽道。
目前，華為的機器人布局，還處於「戰略蓄力期」，沒有公開發布任何成果。不過，他們早在2022年，就開始布局機器人業務了；2023年，在東莞成立了極目機器公司；2024年，在深圳設立了全球具身智能創新中心，聯手16家企業共建生態。以華為在科技賽道的布局能力，一旦他們成熟後出手，對於包括宇樹科技在內的機器人賽道企業，可能會帶來不小的衝擊。畢竟，華為的技術實力、資金實力、品牌影響力，都不是一般企業能比的。
中介機構的「搶單」大戰：誰能笑到最後？
華為機器人賽道的具體佈局還沒正式公布，宇樹科技現在就衝刺A股IPO，可以為他們後續的融資，積攢更多的能量。這次為宇樹科技IPO提供服務的中介機構，可以說是明星陣容。
會計師事務所容誠，是1988年成立的老牌本土會計師事務所（當時叫安徽會計師事務所），在資本市場服務領域，已經有很明顯的優勢。
根據數據，截至7月28號，正在排隊中的IPO企業（不包含終止和未通過），有58家是由容誠擔任會計師事務所，市場佔比大約18%，排名市場第一。2025年初以來，已經上市的項目中，由容誠提供審計服務的達到12家，同樣排在首位。2024年，容誠服務了27家企業上市、10家企業過會，也排在行業第一。這數字，簡直就是霸榜的節奏！
律師事務所德恒，同樣有三大特點：成立時間長、本土化、資本市場服務名列前茅。
德恒的前身是司法部中國律師事務中心，1993年1月，經司法部批准在北京創建，1995年正式更名為德恒律師事務所。這資歷，在律師界也算是老字號了。
雖然他們從2023年以來，撤回的項目比較多，IPO業務在律師事務所領域的排名，不是第一。不過，他們有很大的規模優勢和複雜項目經驗。比如說，德恒曾經服務中國農業銀行，實現A+H股上市。這經驗，可不是隨便哪家律師事務所都有的。
保薦機構中信證券，在業內的影響力更不用多說，他們的投行業務，常年位居券商榜首，「券業一哥」的地位，無人能撼動。這名號，簡直就是金字招牌！
數據顯示，截至7月28號，中信證券今年以來的股權承銷規模，高達1558.59億人民幣，比排在第二的國泰海通，高出249.72億人民幣。從2019年以來，中信證券的股權承銷規模，年年都排在券業第一。這實力，真的是沒話說。
我從投行那邊了解到，從2023年以來，IPO全流程監管越來越嚴格，IPO撤否的項目也越來越多，因為IPO業務被罰的投行也越來越多，所以券商投行在接IPO項目時，越來越謹慎，有的企業甚至「求著投行報項目」。現在啊，想找個靠譜的投行，比登天還難！
宇樹科技的情況可不一樣，因為投行普遍認為，他們的公司質量非常好，上市不成問題，後續還能為券商帶來很多的增量業務機會。所以，券商投行爭先恐後地想為他們提供保薦服務。中信證券最終拿下保薦資格，被業內視為「非常幸運」。宇樹科技IPO在會計師事務所、律師事務所中受歡迎的程度，也是一樣的。這簡直就是「皇帝的女兒不愁嫁」，想跟他們合作的人，排隊都排到外太空去了！
後續猜想：A股之後，是否還有港股？
現在，市場上還有一個小小的疑問：宇樹科技在A股上市之後，會不會考慮去香港再上市一次？這個問題，目前還沒有明確的答案。不過，可以確定的是，如果宇樹科技以後選擇去香港上市，他們現在的這些中介機構，像是中信證券等等，都有能力為他們提供一整套的上市服務。畢竟，這些大機構，都是身經百戰，經驗豐富，無論在哪個市場，都能幫客戶搞定上市的事情。
說實話，現在很多公司都喜歡搞「A+H」股，也就是在A股和港股同時上市。這樣做的好處有很多，一方面，可以擴大公司的融資管道，從不同的市場吸引資金；另一方面，也可以提高公司的知名度和影響力，讓更多的投資人了解和認可。當然，同時在兩個市場上市，也需要付出更多的成本和精力，需要公司有足夠的實力和能力。
對於宇樹科技來說，如果他們在A股上市之後，業績持續成長，市場表現良好，那麼，去香港再上市一次，也不是沒有可能。畢竟，多一個融資管道，總是好的。而且，香港市場對科技創新企業的接受度，相對來說也比較高。不過，這一切，都要看宇樹科技後續的發展情況了。我們只能拭目以待，看看這家公司，未來還會給我們帶來什麼樣的驚喜！
