巴兰仕北交所上市：海外营收成疑，李康生般的困境？

巴兰仕北交所上市前夜：一场关于海外营收真实性的终极考验？

巴兰仕，这家来自上海的汽车检测设备公司，即将登上北交所的舞台。如果一切顺利，在6月20日，这家公司将正式接受上市委的审判。从去年9月30日递交申请，到如今即将上会，不到9个月的时间，巴兰仕的速度可谓惊人。但在这看似光鲜的背后，隐藏着北交所对其海外营收真实性的连环追问，以及对其核心产品举升机技术含量的质疑。这不禁让人想起当年郭富城那首红遍大街小巷的《对你爱不完》，巴兰仕能否经受住市场的考验，赢得投资者的“爱不完”？

从上海弄堂到北交所敲钟：巴兰仕的“专精特新”之路

巴兰仕自诩为“专精特新”中小企业，主要业务是生产汽车维修保养设备，包括举升机、拆胎机、平衡机等等。这些设备，在街边的汽修店里随处可见。但就是靠着这些看似不起眼的设备，巴兰仕一步一个脚印，走到了上市的门槛前。如果说郑愁予的《错误》是诗歌界的经典，那巴兰仕的招股书，就是财经界的“错误”教科书——当然，这里的“错误”指的是需要不断修正和完善的地方。从营收数据来看，巴兰仕的增长势头确实不错。2022年营收6.43亿，2024年直接冲到了10.57亿，净利润也从3004万飙升至1.29亿。这不禁让人想起李聖傑那首撕心裂肺的《痴心绝对》，巴兰仕对市场的“痴心”，能否换来资本的“绝对”认可？

举升机疑云：核心技术是“秘密武器”还是“皇帝的新衣”？

举升机是巴兰仕的“当家花旦”，贡献了超过46%的营收。但问题来了，根据招股书披露的信息，这款产品的核心专利技术，竟然没有发明专利！这不禁让人质疑，巴兰仕的举升机，到底是掌握了核心科技，还是只是在组装别人的零部件？要知道，在科技圈，没有核心技术，就像拜仁慕尼黑没有了莱万多夫斯基，巴黎圣日耳曼没有了姆巴佩，瞬间就失去了灵魂。难道巴兰仕的“专精特新”，只是一个美丽的谎言？当然，我们不能妄下结论，也许巴兰仕在举升机领域，有着不为人知的“秘密武器”。但如果没有过硬的技术，未来在市场上，恐怕很难站稳脚跟。这就像李康生，没有好的剧本，再好的演技也难以发挥。

产能利用率的“障眼法”：外购策略背后的真实考量

更有意思的是，在2021年至2023年，巴兰仕的举升机产能利用率分别为79.69%、66.07%、87.00%的情况下，居然还要通过外购来弥补产能！这简直是让人摸不着头脑。难道巴兰仕是想玩一出“空手套白狼”？还是另有隐情？北交所也注意到了这个问题，要求巴兰仕解释原因及合理性。也许，巴兰仕的外购策略，是为了降低成本，提高效率。毕竟，自己生产的成本可能更高，效率也可能更低。但这种做法，也可能会带来质量控制方面的问题。如果外购的举升机质量不过关，那可就砸了自己的招牌。这就像黄圣依，如果接了烂片，再好的颜值也难以挽回口碑。

七成营收押宝海外：巴兰仕的“贴牌”生意经是馅饼还是陷阱？

招股书显示，巴兰仕的外销收入占主营业务收入的75%左右，主要客户集中在欧洲、南美洲和亚洲。更关键的是，这些外销主要以“贴牌”模式进行，境外客户大多是当地的汽车维修保养设备品牌商。简单来说，就是巴兰仕生产设备，然后贴上别人的牌子卖出去。这种模式，就像釜山航空，虽然航线多，但利润空间却有限。如果遇到汇率波动或者贸易摩擦，很容易受到冲击。那么，巴兰仕的“贴牌”生意经，到底是馅饼还是陷阱？如果我是林右昌，我一定会提醒他们，鸡蛋不要放在同一个篮子里，要多元化发展，才能应对风险。

来自北交所的“灵魂拷问”：客户库存高企的背后，是压货还是真需求？

北交所显然也对巴兰仕的海外营收真实性表示担忧，连问了两轮。第一轮问到“境外销售增长稳定性”、“经销收入真实性”、“收入确认准确性”，第二轮更是直接追问“收入增长真实性及可持续性”。尤其是，北交所注意到巴兰仕的主要境外客户期末各类产品库存处于较高水平，库存消化周期较长。这不禁让人怀疑，这些客户是不是在配合巴兰仕“囤货”，以便冲业绩？如果真是这样，那巴兰仕的营收增长，可能只是虚假的繁荣。就像彩虹云，虽然美丽，但转瞬即逝。巴兰仕在一轮回复中解释说，客户所在国家冬天积雪，需要更换冬季轮胎，是汽保设备的需求旺季。再加上国内春节假期影响，公司部分时间不能及时发货，所以客户需要在年末保持一定的库存量。

2024年末订单消化率：比亚迪的“慢动作”验收，是偶然还是必然？

二轮问询中，北交所还关注到巴兰仕2024年年末内销业务、外销业务在手订单的期后消化情况。巴兰仕回复称，截至2025年4月30日，公司2024年末在手订单期后实现销售金额占比为87.95%。这说明大部分订单都顺利完成了。但问题在于，还有一部分年末内销在手订单尚未实现销售，原因是“比亚迪项目产品验收流程较长，相关销售发货并完成安装调试后，通常还需要试运行3个月后方启动最终验收”。比亚迪的“慢动作”验收，到底是偶然事件，还是行业常态？这可能会影响巴兰仕的资金周转和盈利能力。就像安立奎·赫南德兹，如果一直受伤病困扰，再好的天赋也难以兑现。

巴兰仕的“突围”之路：是下一个“纬创”，还是昙花一现？

巴兰仕能否成功上市，并在竞争激烈的市场中站稳脚跟？这取决于很多因素。首先，巴兰仕需要证明其海外营收的真实性和可持续性，打消北交所的疑虑。其次，巴兰仕需要加强技术创新，摆脱对“贴牌”模式的依赖。第三，巴兰仕需要拓展内销市场，降低对海外市场的依赖。如果巴兰仕能够做到这些，也许就能成为下一个“纬创”，在汽修设备行业中占据一席之地。但如果巴兰仕不能解决这些问题，那很可能只是昙花一现，很快就会被市场淘汰。就像鲨人魔，虽然一时凶猛，但最终还是会被人类战胜。

如果我是历史哥：从巴兰仕看中国汽修设备行业的危与机

如果我是历史哥，我一定会从历史的角度来分析巴兰仕的案例。中国汽修设备行业起步较晚，但发展迅速。随着汽车保有量的增加，汽修设备的需求也在不断增长。但与此同时，这个行业也面临着很多挑战，比如技术水平不高、产品同质化严重、市场竞争激烈等等。巴兰仕的上市，是中国汽修设备行业发展的一个缩影。它既反映了这个行业的机遇，也暴露了这个行业的风险。未来，只有那些不断创新、提升品质、拓展市场的企业，才能在这个行业中生存和发展。就像T1 vs HLE，只有实力更强的队伍，才能赢得最终的胜利。