恒业微晶IPO屡受挫：内控缺陷、关联交易等问题待解

恒业微晶，一家专注于中高端分子筛研发、生产和销售的高新技术企业，其IPO之路可谓一波三折。2024年12月，深交所发布多份自律监管处罚函，直指恒业微晶IPO相关机构和个人，包括民生证券、中汇会计师事务所、国浩律师事务所等，以及恒业微晶董事长和董秘。处罚原因涉及信息披露不准确、内控缺陷、关联交易等多个方面，引发市场对恒业微晶IPO前景的担忧。

内控缺陷频现：研发管理混乱，采购流程不规范

深交所现场检查发现，恒业微晶在研发管理、采购付款、关联交易等方面存在多项内控缺陷。具体问题包括研发投料、产出、废料管理混乱，未建立出入库台账；将非研发高管薪酬计入研发费用，缺乏合理依据；采购审批程序未有效执行，部分付款审批不符流程规范；工程建设项目相关工程物资采购未有效管理，未进行招投标。这些缺陷不仅影响公司经营效率，还可能导致财务数据失真，增加财务风险，严重损害投资者利益。

关联交易问题突出：关联方交易缺乏必要性、合理性和公允性说明

恒业微晶部分产品通过外协生产，与关联方存在大量交易。其中，部分关联供应商连续亏损，但恒业微晶未能提供各供应商产品价格公允性及利润空间的有效证明材料。此外，恒业微晶与部分客户存在业务往来重叠的情况，进一步加剧了关联交易的风险。这些关联交易的必要性、合理性和公允性缺乏充分披露，容易引发投资者质疑。

业绩增速放缓：净利润连降，应收账款增加

恒业微晶2021年业绩大幅增长后，2022年和2023年营收增速放缓，净利润出现下滑。同时，应收账款余额增加，现金流压力加大。这些财务数据变化可能反映出公司市场竞争力下降，经营风险增加。

股权结构调整：低价转让股权引发疑问

在IPO申请前，恒业微晶曾进行多次股权转让，其中，实控人戴联平以低于外部机构增资价的价格转让部分股权，引发市场对其动机和公司治理的质疑。

北交所再战：旧疾未除，胜算几何？

在深交所处罚之后，恒业微晶转向北交所寻求上市。然而，诸多问题依然存在，包括内控缺陷、关联交易问题、业绩增速放缓、股权结构调整等。这些问题能否有效解决，直接关系到恒业微晶IPO的成败。

行业发展前景向好，合规经营是关键

分子筛行业发展前景向好，恒业微晶作为行业领先企业，具备一定的竞争优势。然而，要抓住发展机遇，必须加强合规经营，完善内控体系，提升透明度，增强投资者信心。只有解决现有问题，才能为未来的发展奠定坚实的基础。