特朗普重返白宫首周：市场反应出乎意料

与竞选期间的预期不同，特朗普第二任期的首周金融市场表现平平。“特朗普交易”——重仓美股和美元，轻配国际股票，并压空美债——并未如预期般大涨。美股虽上涨，但涨幅不及日本和德国等市场，美元则下跌，美债市场也相对平静。

市场对特朗普未立即采取贸易保护措施感到意外。他竞选期间承诺的惩罚性关税并未出现，这与市场预期的“美国优先”策略相悖。一些分析师认为，“美国优先”交易策略在本周有所休整，市场情绪转向国际股市和货币。

尽管标普500指数上涨1.7%，创下1985年以来新高，但与其他市场相比，美股表现平庸。受特朗普AI投资计划利好，甲骨文股价飙升；航天股因特朗普的火星计划而上涨；而特斯拉则因政府可能取消电动汽车补贴而下跌。

美元兑主要货币走低，创下近期最大周跌幅。新兴市场货币则相对走强，因为市场认为白宫的贸易威胁主要是一种谈判策略。美债市场相对平静，10年期国债收益率几乎没有变化。

市场对特朗普政府的减税、放松监管和移民政策等议程存在不确定性，这些政策目标之间也存在矛盾。例如，大规模驱逐无证移民可能与促进经济增长的目标相冲突。

虽然特朗普上任首周市场波动性下降，但原油价格因特朗普要求OPEC减产而下跌。然而，企业盈利强劲也对市场走势产生影响。

与特朗普首个任期相比，目前市场反应较为温和。一些分析师认为，通胀飙升的教训让特朗普对加征关税更为谨慎，避免进一步推高物价。总的来说，投资者认为特朗普将是美国企业的密友，而非海外企业的宿敌。