Hyperliquid：链上Binance？对HYPE代币的深度分析

Hyperliquid凭借其独特的去中心化交易所模式，以及70%代币分配给社区的策略，近期在加密市场异军突起。本文将深入探讨Hyperliquid的业务、经济模型和HYPE代币的估值，力求解答”HYPE到底贵不贵”这一问题。

Hyperliquid的核心业务包括衍生品交易所和现货交易所，并计划推出HyperEVM。其衍生品交易所采用中央限价订单簿机制，运行在高性能的Hyperliquid L1链上，为用户提供与中心化交易所几乎一致的体验，但无需KYC。官方Vault HLP扮演着重要的流动性提供者角色，其策略影响着平台的整体盈利能力。数据显示，Hyperliquid在去中心化衍生品交易所领域占据领先地位，交易量已接近头部中心化交易所的10%。

现货交易所则采用订单簿模式，并通过HIP-1机制实现去中心化上币。HIP-1采用荷兰拍卖，项目方需支付高昂的费用才能上架，这笔费用将用于HYPE回购销毁。为了解决新币流动性问题，Hyperliquid推出了HIP-2 AMM系统。

HyperEVM是Hyperliquid的EVM兼容执行层，与L1互操作，但并非独立链。它将允许开发者构建更多应用，并使用HYPE作为Gas。

Hyperliquid团队精简高效，其经济模型将平台绝大部分收入用于HYPE的回购和销毁，这与其他项目形成了鲜明对比。通过对比Binance/BNB，以及使用PS估值法，本文对HYPE的估值进行了分析，结果显示，HYPE的价格虽然不算便宜，但也并不算贵。

当然，Hyperliquid也面临一些风险，包括资金安全、代码安全、预言机风险和监管风险。投资者需谨慎评估这些风险再做投资决策。本文不构成任何投资建议。