Zscaler：在科技热潮中逆势而行的网络安全公司

尽管科技股普遍飙升，网络安全公司Zscaler（NASDAQ: ZS）却表现相对平稳。虽然其营收增长率有所放缓，管理层对上半年的预期也较为保守，但深入分析其财务数据，我们发现Zscaler的估值依然合理，甚至可能被低估。 Zscaler作为一家云安全公司，受益于网络安全行业的整体向好以及自身在市场中的份额提升。最新季度财报显示，其营收同比增长26%，达到6.28亿美元，超出预期。虽然账单增长率为13%，低于预期，但管理层表示下半年将加速增长。盈利能力方面，Zscaler表现强劲，非GAAP营业利润率达21%，超出预期。更重要的是，其GAAP净亏损大幅收窄，预计在未来一到三个季度内实现GAAP盈利。 展望未来，管理层预计第二季度收入将达到6.35亿美元，同比增长21%，全年收入预期上调至26.43亿美元，同比增长21.8%。虽然增长率相对稳定，但管理层对下半年营收加速增长仍然乐观。目前Zscaler的市销率略高于10倍，相比泡沫市场中的其他科技股，估值相对合理。 分析师预测Zscaler长期GAAP净利润率将达到35%，这意味着当前估值约为长期收益的30倍。考虑到20%的远期收入增长率，这一估值在市场环境下依然合理。 Zscaler面临的最大风险在于执行，特别是账单增长是否能够如预期般加速。如果未能实现或超越预期目标，股价可能会重新下调。尽管如此，Zscaler在今年实现可持续GAAP盈利能力的预期，加上加速营收增长的执行，可能成为下一轮上涨的催化剂。总体而言，Zscaler的未来值得期待，但投资者仍需做好应对短期波动的准备。