2024年险资举牌潮：低利率环境下的策略选择

2024年，保险资金(险资)举牌成为投资市场一大焦点，全年共举牌20次，创下2021年以来新高。平安人寿年末举牌工商银行H股，更是将这一现象推向高潮。

从投资标的来看，险资青睐银行、公用事业等高股息行业，以及医药生物等未来可能产生协同效应的行业。这些行业与国家战略发展方向高度契合，符合险资作为‘耐心资本’的长期投资理念。例如，平安人寿多次增持工商银行H股和建设银行H股，长城人寿则多次举牌银行、环保、公用事业类公司，瑞众人寿则集中增持龙源电力。大型险企如中国太保、新华保险也参与了多次举牌，投资标的涵盖电力和医药行业。

这波举牌潮的背后，是低利率环境下险企资产负债匹配压力加大，以及新会计准则下寻求降低利润波动，提高投资收益率的需求。高股息股票和长期股权投资，具有类固收属性，可以提高险企的股票投资风险收益比。港股市场的高股息率和相对低估值，也成为险资选择H股的重要原因。此外，新会计准则下，将权益资产计入长期股权投资，能够降低市场波动对净利润的影响，减少资本占用。

展望2025年，在低利率环境持续，以及监管鼓励长期资金入市的大背景下，险资对优质二级权益类资产的配置需求仍然强劲。高股息和长期股权投资，或将继续成为险企主要的权益配置方向。但险资需谨慎选择，不能盲目追求高股息，而应综合考虑公司的盈利能力、可持续性以及买入成本等因素，寻求低估值、高股息率、高ROE的优质标的。