证券、基金、保险公司互换便利再迎利好：登记费减半，参与机构扩容，增量资金入市可期

2025年1月2日，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）宣布，为支持证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）顺利开展，将对所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取。此举降低了投资者进行证券质押融资的成本，释放出监管层呵护资本市场、支持机构融资的积极信号，有助于增强市场信心。

此次减半政策涵盖股票、债券、基金以及港股通证券，不同类型证券的收费标准有所不同，但均较之前有所降低。例如，股票方面，500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取；港股通股票，500万港元市值以下（含）部分按该部分市值（港币）的1‰收取，超500万港元市值的部分按该部分市值（港币）的0.1‰收取。

值得关注的是，目前第二次互换便利操作已经开启，参与机构也再次扩容。在首批20家机构（17家券商和3家头部公募）参与的基础上，监管层将引导形成40家备选机构池。已有国联证券、东吴证券、红塔证券、方正证券等机构发布参与互换便利有关事项获得证监会无异议函。

2024年12月31日，中国人民银行发布公告称，将近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作。证监会也表示，首批互换便利操作金额500亿元，20家机构参与，实际投放超过90%，发挥了积极作用。

业内人士普遍认为，SFISF名单扩容及第二批操作启动，将为资本市场带来增量资金。SFISF为券商、公募机构资金入市提供流动性支持，有助于提升券商使用互换便利的意愿，增强市场活力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，证券质押登记费减半是积极信号，支持机构通过互换便利融资，购买股票支持资本市场发展。国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦则认为，SFISF将为券商、公募机构资金入市提供流动性支持，有助于提升券商使用互换便利的意愿，最终吸引更多增量资金入市。

总而言之，证券质押登记费减半和互换便利参与机构扩容，是监管层支持资本市场稳定发展的重要举措，将有助于吸引更多资金入市，增强市场信心，促进市场长期健康发展。未来，随着互换便利机制的不断完善和市场参与者的积极参与，其在维护资本市场稳定和促进市场健康发展方面将发挥越来越重要的作用。