黄金：关税迷局、就业悬念与地缘风险下的避风港

文章目录

---

特朗普的关税大戏：黄金的避风港，经济的绊脚石？

周五亚洲早盘，黄金价格在2911美元附近小幅波动。表面上看，金价的窄幅震荡似乎风平浪静，但实际上，这背后暗流涌动，是多空双方力量的微妙角力。前一日，金价曾一度跌破2891美元，这并非偶然，而是特朗普政府关税政策以及俄乌局势缓和预期共同作用的结果。

然而，事情并没有那么简单。美国一月贸易逆差创下历史新高，这如同悬在经济头顶的一把达摩克利斯之剑，时刻提醒着人们美国经济增长的潜在风险。市场对美联储降息的预期再次升温，这无疑又给黄金多头注入了一针强心剂，促使逢低买盘涌入，最终将金价拉回2910美元之上。

就业数据：美联储的晴雨表，市场的指南针

当下，市场最关注的莫过于即将公布的非农就业数据。这份数据，某种程度上将决定美联储未来的货币政策走向。如果就业数据表现强劲，无疑会削弱降息预期，利空黄金；反之，如果数据疲软，则可能进一步推高降息预期，提振金价。

Kitco Metals 高级市场分析师 Jim Wyckoff 一针见血地指出，近期金价的回调只是获利回吐的压力，基本面仍然看涨。他还提到，债券收益率的上升对金价构成了一定的压力。这话不无道理，10年期美国国债收益率一度创下逾一周新高，降低了非孳息黄金的吸引力。投资者就像精明的猎手，仔细研究着最新的数据，试图捕捉经济裂痕的蛛丝马迹。

数据背后的真相：裁员潮涌动，经济真稳了吗？

美国劳工部公布的上周初请失业金人数看似乐观，但全球职业介绍公司 Challenger, Gray & Christmas 的数据却令人不寒而栗：上个月计划裁员人数猛增245%，创下2020年7月以来的最高水平，也是16年前全球金融危机以来2月份的最高值！

这组数据之间的巨大反差，让人不禁怀疑，美国经济真的像官方数据呈现的那么稳固吗？特朗普政府的关税政策以及马斯克等科技大佬的裁员行动，无疑给劳动力市场带来了巨大的不确定性，也加剧了人们对经济增长放缓的担忧。

特朗普的贸易游戏：朝令夕改，谁是赢家？

特朗普政府在贸易问题上的朝令夕改，更是让人摸不着头脑。先是对进口商品征收关税，然后又临时豁免汽车制造商的关税，这一系列操作简直让人眼花缭乱。Mischler Financial 董事总经理 Tom di Galoma 尖锐地指出，关税和许多经济体的长期预算前景都让人感到非常纠结。

美国1月贸易逆差创下历史新高，更是直接印证了关税政策的负面影响。企业为了赶在关税生效前提前进口，导致进口额大幅增加，贸易逆差也随之扩大。这不仅给第一季度经济增长造成拖累，还可能引发一系列连锁反应。

美联储的困境：通胀阴影挥之不去，降息之路充满挑战

面对经济增长放缓的压力，市场对美联储降息的预期越来越强烈。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，交易商对美联储今年降息72个基点的定价，已经远高于此前的预期。5月份降息的概率也从30%上升至49%。

然而，降息并非万能药。费城联储主席哈克就警告称，美国经济目前状况良好，但有迹象表明消费部门面临压力，通胀前景面临风险，美国经济可能正在酝酿麻烦。要知道，此前的通胀数据仍然高于美联储的目标，贸然降息可能会导致通胀失控，给经济带来更大的风险。

地缘政治风险：俄乌局势迷雾重重，黄金的避险需求仍在

当然，除了经济因素，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。俄乌局势虽然出现了缓和的迹象，但距离真正的和平还遥遥无期。美国总统特朗普已准备好敲定乌美矿产协议，条件是乌克兰领导人同意切实可行的停火途径并与俄罗斯进行会谈。

美国中东问题特使威特科夫也表示，美乌官员正在讨论下周在沙特阿拉伯举行会谈的安排，会谈将讨论俄乌和平协议框架和实现俄乌初步停火。然而，这些进展是否能够转化为实质性的和平协议，仍然充满变数。

总而言之，当前的金价走势，是多种因素相互作用的结果。特朗普的关税政策、美国经济数据、美联储的货币政策以及地缘政治风险，都在影响着黄金的命运。投资者在关注非农就业数据的同时，更应该密切关注这些宏观层面的变化，才能更好地把握黄金市场的脉搏。