今世缘：深耕江苏，布局全国，高端白酒的崛起之路

今世缘，作为江苏白酒双雄之一，拥有源远流长的酿酒历史，其根基可追溯到西汉，并在明清时期达到鼎盛。凭借国缘四开在高端中度白酒市场的精准定位，以及V系产品在高端市场的强势发力，今世缘正享受次高端白酒市场扩容带来的红利。公司坚持“网格化、扁平化、精细化”的渠道建设，并致力于构建厂商命运共同体，持续提升综合竞争力。

江苏白酒市场潜力巨大，2023年市场规模约达625亿元，中度浓香型白酒占据主流，消费升级趋势明显。今世缘与洋河共同推动省内次高端市场的培育，有望充分受益于市场扩容。

未来，今世缘将继续挖掘江苏省内市场潜力，并积极推进全国化战略布局。省内市场仍有较大增长空间，淮海、南京大区市场已趋成熟，苏中、苏南大区则拥有显著的增长潜力。在全国化布局方面，公司采取“3+4”战略，即以周边化、板块化方式打造样板市场，逐步拓展全国市场份额。

从投资角度来看，预计2024-2026年，今世缘营业收入将分别达到118.7亿元、134.0亿元和150.8亿元，归母净利润分别为36.3亿元、40.1亿元和46.7亿元。维持“增持”评级。

然而，仍需关注经济复苏不及预期、产品培育不及预期以及省内竞争加剧等风险。