中科星图(688568.SH)：基于空天大模型的商业航天新机遇

德邦证券研报对中科星图(688568.SH)的“买入”评级，凸显了公司在商业航天领域的巨大潜力。公司依托“集团化、生态化”的灵活赛马激励机制，实现了持续高速增长，2024年前三季度归母净利润同比增长41.27%，达到1.46亿元，毛利率高达47.49%，经营现金流也由负转正。

这一业绩的提升，与其积极布局空天大数据和商业航天密切相关。公司基于空天院牵头研制的“空天·灵眸”——首个面向跨模态遥感数据的生成式预训练大模型，结合十大圈层多源卫星天基数据、中科曙光提供的超算能力以及GEOVIS可计算数字地球产品体系，构建了星图云平台。该平台提供线上线下的一体化数据分析处理系统，有效拓展了公司服务范围，也为未来的增长奠定了坚实基础，开启了公司的第二增长曲线。

值得关注的是，中科星图在商业航天领域的布局。公司直接持股星图测控34.77%股权，并拥有自主可控的国产化“洞察者”系列产品，这为公司带来了国有背景的战略优势和技术保障。

然而，我们也需要审慎看待未来的挑战。商业航天市场竞争日益激烈，技术迭代速度快，中科星图需要持续加大研发投入，保持技术领先地位。此外，大模型的应用和推广也面临着数据安全、算法可靠性等方面的挑战。

总而言之，中科星图凭借其强大的技术实力、国有背景以及积极的市场拓展策略，在商业航天领域拥有显著的竞争优势。德邦证券的“买入”评级，反映了市场对其未来发展前景的看好。但投资者仍需关注市场风险和公司发展中可能面临的挑战，理性投资。