氧化铝价格走弱，铝行业2025年投资机会分析

中信证券研报：氧化铝价格走弱，铝行业2025年盈利和估值有望双升

智通财经APP获悉，中信证券近期发布研报，指出供需格局缓和叠加事件催化，导致氧化铝价格显著走弱。2024年12月，电解铝行业平均利润降至-1383元/吨，创2020年以来新低。但展望2025年，中信证券预计氧化铝价格将逐步下降，电解铝价格维持强势，行业利润回升，重回铝板块投资主线。同时，分红提升和估值抬升将进一步推动铝板块投资价值提升。

氧化铝价格走弱的原因分析：

• 事件催化: 几内亚博凯和博法地区矿企运输恢复，山西氧化铝企业复产，增加供应。
• 供需格局缓和: 海外铝土矿出港和国内到港数据改善，国内氧化铝库存累库，供需矛盾缓解。
• 价格下降: 国内氧化铝现货均价降至5640元/吨，SHFE氧化铝期货价格大幅下跌。

2025年氧化铝价格展望：

中信证券预测2025年氧化铝价格中枢将下行。

• 供给增加: 国内预计新增1180万吨氧化铝产能，几内亚铝土矿增量显著。
• 需求增速放缓: 我国电解铝产量增速将回落，氧化铝供需平衡将转向供过于求。
• 价格预测: 2025年氧化铝均价或为3500-4000元/吨。

2025年电解铝价格和行业利润展望：

• 供给增速下行: 2025-2026年国内电解铝产量增速将明显低于2023-2024年。
• 需求改善预期: 电网投资高增，新能源车和光伏产业持续增长，抵消地产竣工和出口下滑影响。
• 铝价预测: 2025年国内电解铝供需平衡为-15万吨，铝价将主要在19500-22000元/吨区间运行。
• 利润回升: 氧化铝价格下降叠加电解铝价格维持强势，电解铝行业利润有望回升。

投资机会：

中信证券看好铝行业盈利和估值同步提升趋势下的投资机会，认为吨铝利润拉阔以及分红和估值逻辑将驱动铝板块投资价值提升。

风险因素：

• 海外电解铝复产或新投产进度超预期
• 电解铝下游需求增长不及预期
• 我国铝企分红比例提升不及预期
• 我国铝企估值提升不及预期

区块链技术在铝行业应用的探讨：

虽然原文未提及，但我们可以探讨区块链技术在铝行业的潜在应用。区块链技术可以提高铝产品供应链的透明度和可追溯性，解决铝产品来源和质量问题，提升行业效率和信任度。例如，可以利用区块链技术建立一个铝产品追溯平台，记录铝矿开采、冶炼、加工、运输、销售等各个环节的信息，确保铝产品的质量和可持续性。此外，区块链技术还可以用于铝行业的贸易融资，提高融资效率和安全性。

总结：

中信证券的研报指出，氧化铝价格的走弱为铝行业带来了新的投资机会。2025年，随着氧化铝价格的下降和电解铝价格的维持强势，电解铝行业利润有望回升，同时分红提升和估值抬升也将进一步推动铝板块投资价值提升。但投资者也需要注意潜在的风险因素。 区块链技术在未来也可能在铝行业发挥重要作用，进一步提升行业效率和透明度。