纺织服装行业四季度表现综述及投资建议

国信证券研报显示，12月A股纺服板块表现弱于大盘，下跌1.5%，而港股纺服板块与大盘基本持平。部分个股表现亮眼，例如海澜之家、稳健医疗、滔搏涨幅超过20%，比音勒芬、江南布衣等涨幅也超过10%。

报告指出，10-11月服装零售同比增长1.1%，较三季度明显改善，电商平台户外、女装、家纺增速尤为突出。12月品牌流水增速进一步改善，四季度业绩有望企稳，春节假期提前有望进一步刺激消费。

纺织制造方面，虽然12月越南PMI环比回落，但中国和印尼PMI上升。中国纺织品出口保持增长，11月柯桥纺织景气指数同比上升，但环比下降。代工企业订单情况表现不一，部分企业营收实现同比增长，但客户下单仍较为谨慎。

四季度业绩方面，品牌服饰流水增速较三季度明显改善，全年业绩预期已充分调整，基本符合预期。纺织制造企业订单持续高景气，全年业绩兑现度高，大部分公司业绩增速达双位数以上。人民币贬值也为部分公司带来产品单价和汇兑收益方面的利好。

投资建议方面，国信证券推荐具有新亮点的品牌服饰公司，例如稳健医疗、海澜之家、森马服饰以及估值性价比高的港股运动龙头安踏体育、李宁、滔搏和富安娜。在纺织制造板块，建议关注具有份额提升能力和中长期增长持续性强的企业，例如申洲国际、华利集团、伟星股份、健盛集团和开润股份。

风险提示：宏观经济疲软、国际政治经济风险、汇率及原材料价格大幅波动。