高盛维持周大福"中性"评级，目标价8港元：深度解析及未来展望

高盛近期发布研究报告，维持周大福（01929.HK）”中性”评级，目标价为8港元。这一评级并非毫无根据，而是基于对周大福公司财务状况、市场表现以及未来发展战略的综合考量。

报告显示，周大福2025财年及下半年指引保持不变。值得关注的是，12月季度同店销售增长(SSSG)数据与指引大致相符，但内地市场呈现中双位数下降，香港和澳门市场则出现高双位数至低20%以上的下降。这一数据差异反映出内地与香港、澳门市场消费环境的显著不同，也提示周大福需要进一步调整其市场策略，以应对不同地区的市场变化。

高盛报告援引周大福管理层说法，公司拥有充裕的现金流，足以支持股息支付和资本开支。2025财年下半年自由现金流预计达100亿港元，派息比率维持在70%-80%。这表明周大福的财务状况相对稳健，具备一定的抗风险能力。然而，管理层对农历新年期间公司表现持谨慎态度，并计划在2026年持续关闭表现不佳的店铺。此举体现了周大福精简业务、优化资源配置的决心。

管理层预计，若市场情绪持续低迷，公司6000-6500家店铺能够持续经营。这暗示周大福可能面临一定的市场压力，需要采取措施以应对潜在的风险。值得关注的是，周大福正在积极进行品牌升级，并在内地市场增设概念店，计划新开20-30家周大福“传承”系列店。这些举措旨在提升品牌形象，拓展市场份额，增强品牌竞争力。

总而言之，高盛维持周大福”中性”评级，既肯定了其稳健的财务状况和积极的品牌升级策略，也反映了其面临的市场挑战和潜在风险。未来，周大福能否成功应对市场变化，提升盈利能力，将是投资者关注的重点。持续关注周大福的市场表现、财务数据以及战略调整，将有助于更全面地评估其投资价值。此外，宏观经济环境、消费者信心以及竞争对手的策略等因素，都将对周大福的未来发展产生重要影响。