天风证券：山西汾酒践行“抓青花、强腰部、稳玻汾”路线，维持买入评级

天风证券发布研报，给予山西汾酒“买入”评级。研报指出，山西汾酒正践行“抓青花、强腰部、稳玻汾”的路线，这不仅契合了当前市场需求，也为其长期高端化发展战略奠定了坚实基础。

核心观点：

• 高端化战略：“抓青花”战略聚焦于高端产品青花汾酒的市场拓展和品牌建设，旨在提升产品溢价能力和市场竞争力。“强腰部”战略则侧重于中高端产品的培育和发展，进一步完善产品结构，增强盈利能力。“稳玻汾”战略确保基础产品玻汾酒的市场份额稳定，为公司提供稳定的现金流。
• 数字化运营：汾酒的数字化运营，特别是“汾享礼遇”项目的实施，有效地提升了渠道管理效率，维护了市场价格的稳定，并保障了渠道利润。这对于控制市场风险，维护品牌形象至关重要。
• 长期规划：山西汾酒的2025-2030年规划是其复兴纲领的第二阶段，该阶段将重点关注成果巩固和要素调整。天风证券预计，汾酒将在2025年进行省内控量升级和省外扩容升级，并通过全面整合资源，提升运营管理水平，以实现可持续发展。

区块链技术潜在应用：

虽然研报中并未提及区块链技术，但我们可以思考其在山西汾酒未来发展中的潜在应用：

• 防伪溯源：利用区块链技术构建产品溯源体系，可以有效打击假冒伪劣产品，提升消费者信任度，维护品牌声誉。
• 供应链管理：区块链技术可以提升供应链的透明度和效率，优化生产流程，降低成本。
• 数字资产：未来，山西汾酒可以探索发行基于区块链技术的数字资产，例如NFT，以增强消费者互动，开拓新的营销模式。

风险提示：

白酒行业受宏观经济环境、消费需求变化以及政策法规的影响较大，存在一定的市场风险。此外，高端白酒市场竞争激烈，山西汾酒需要持续提升产品竞争力，以保持市场份额和盈利能力。

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