中兴通讯：AI预期过高？杰富瑞报告深度解读及行业前景分析

杰富瑞近日发布报告，对中兴通讯(00763.HK)的AI发展预期表达了谨慎态度，认为市场可能对其在人工智能领域的潜力估计过高。

报告指出，尽管中兴通讯股价自去年12月13日以来回调50%，但市场对其AI业务的预期依然乐观。然而，杰富瑞认为这种乐观情绪缺乏实际依据。其主要论据在于中兴微电子，作为中兴通讯旗下的子公司，缺乏AI芯片设计经验，且大部分收入来源于内部业务。因此，市场对于中兴将受益于AI专用集成电路(ASIC)增长的预期显得不切实际。

报告进一步分析了当前AI智能手机市场的发展现状。由于硬件限制，AI智能手机尚未普及，即使字节跳动允许中兴在其智能手机中集成AI技术，短期内也难以产生显著的市场影响。

此外，杰富瑞承认中兴通讯的估值并不算高，但该公司超过60%的收入依赖于电信设备，而电信运营商的资本支出已经见顶，这预示着中兴通讯的盈利前景仍然疲弱。基于此，杰富瑞对中兴通讯2024年和2025年的盈利预测均低于市场预期。

尽管如此，杰富瑞仍将中兴通讯的目标价由17.94港元上调至18.58港元，并维持“持有”评级。这一看似矛盾的举动，可能源于对中兴通讯在其他领域，例如5G网络设备等方面的长期稳定增长预期。

更深层次的解读与行业展望：

杰富瑞的报告突显了当前市场对AI概念的狂热与部分公司实际技术实力之间的脱节。许多公司借着AI的东风炒作概念，吸引投资，而忽略了技术落地和市场需求的实际情况。中兴通讯的案例，可以作为投资者在面对AI投资时，需要谨慎评估公司实际技术能力和市场竞争力的一个典型案例。

除了杰富瑞的报告，近期摩根大通增持中兴通讯351.22万股也引发市场关注。这是否意味着机构投资者对中兴通讯的长期发展依然看好？这其中是否存在着不同的投资策略和风险评估？

未来，中兴通讯能否突破当前困境，在AI领域有所作为，以及如何在电信设备市场保持竞争力，将是投资者持续关注的焦点。 行业整体的资本开支见顶也提醒我们，在投资电信设备领域时需要保持警惕，谨慎评估相关公司的盈利能力和风险。