雅图高新北交所上市申请：研发投入、经销模式及募资合理性存疑

雅图高新材料股份有限公司冲击资本市场之路一波三折，从最初申请深交所创业板，到转向主板，最终选择北交所。然而，其上市申请背后存在诸多值得关注的问题。

首先，雅图高新的研发投入占比长期低于同行均值，研发人员占比也低于同行。更令人质疑的是，公司实控人冯兆华同时也是核心技术人员，而另一家第三方企业广东巴德富的专利发明人中也出现同名人士，这引发了关于专利权属和职务发明问题的疑问。

其次，雅图高新的经销模式依赖度过高，经销收入占比长期超过50%，远高于同行。其中，与一家名为七彩贸易的经销商的交易额超过两千万元，而这家公司却长期“零员工”，引发了财务造假嫌疑。此外，部分经销商未取得危险化学品经营许可证，北交所已就此发出问询，但截至目前雅图高新仍未披露回复。

再次，雅图高新的财务状况也存在异常。尽管近三年资产负债率持续走低且低于同行均值，2024年还分红超过三千万元，但公司账上却“趴着”逾两亿元货币资金。在此背景下，公司拟募集资金用于补充流动资金，其合理性遭到质疑。

最后，雅图高新水性涂料的产能数据前后矛盾。招股书披露的产能与环评报告披露的数据存在差异，且产能利用率长期不足六成，却仍计划募资扩产，这引发了产能过剩和过度融资的担忧。

总而言之，雅图高新的北交所上市申请存在研发投入不足、经销模式不规范、募资合理性存疑以及产能利用率低等问题，监管层对其审核将更加严格。投资者需谨慎对待。