ETF时代：公募基金的焦虑与转型

2024年，公募基金行业正经历一场由ETF引发的结构性巨变。数据显示，部分基金公司规模因ETF产品，特别是沪深300ETF的增长而大幅提升，而一些以主动权益投资见长的公司规模却有所下降。这引发了行业内的焦虑，尤其是在9.24行情之后，主动权益和ETF的走势反差更凸显了这种焦虑。

这种焦虑主要体现在ETF市场的内卷竞争上。基金公司在费率、速度和细分赛道上展开激烈竞争，涌入A500ETF等热门赛道。然而，高投入未必带来高回报，营销转化率下降，一线销售人员也面临着巨大的压力。

本文采访了一位头部基金公司ETF业务一线工作人员“峰哥”，他指出规模扩张并不能缓解基金公司的焦虑。头部公司也担心被新的宽基指数（如A500）分流规模。佣金新规后，券商投顾推荐ETF几乎没有佣金收入，导致销售动力不足。以前高激励的模式已失效，ETF首发销售困难，盈利模式难以建立，往往需要其他业务线补贴。

“峰哥”还谈到，A500ETF的火热，一方面是其对标美国标普500ETF，有望获得机构资金的青睐；另一方面也是政策和市场环境共同作用的结果。但这种内卷最终转嫁到一线投顾身上，他们需要面对客户难以理解首发产品高成本的问题。

面对这种困境，部分从业人员尝试转型买方投顾模式。这种模式下，投顾为客户提供资产配置方案并收取费用，基金公司则为投顾提供支持服务。买方投顾模式更倾向于低费率的ETF，这将对主动权益基金构成更大挑战，甚至可能导致再次降费。

“峰哥”认为，买方投顾模式虽然有潜力缓解内卷，但ETF市场的竞争仍将持续。头部公司资金雄厚，短期内仍会持续投入，而财富管理端一线人员将面临更大的变化和挑战。2025年，财富管理行业可能出现新的趋势和模式。