BCA研究：市场乐观情绪或致2025年经济增长低于预期

BCA研究公司警告称，投资者对2024年经济和股市强劲表现的乐观情绪可能适得其反，导致2025年增长低于预期。这份报告指出，市场弥漫着一种源于“动物精神”的风险，投资者预期特朗普第二任期内将降息和经济复苏，因此对股市持乐观态度。

然而，BCA认为这种乐观情绪可能对市场不利，因为它可能加剧通胀，导致利率维持在较高水平更长时间。报告建议投资者“自担风险入市”。

BCA全球资产配置策略师Juan Correa指出，对美国经济的强烈乐观情绪反而降低了2025年经济再次加速增长的可能性。鉴于资产价格中蕴含的极高乐观情绪，他建议采取防御性的投资组合策略，投资期限为12个月。

尽管通胀率已从2022年的高点大幅下降，但近期的反通胀趋势已逆转。美国11月份CPI同比上涨2.7%，高于前一个月的2.6%。美联储正在关注通胀再次成为问题的可能性，大多数FOMC成员认为核心通胀存在上行风险，预计核心通胀可能会上升。

Correa认为，金融市场的乐观情绪正在阻碍美联储主席鲍威尔和候任总统特朗普的目标。美联储已大幅下调了今年降息的预测，仅预测今年进行两次25个基点的降息。美债收益率也在上升，上周10年期美债收益率升至近七个月来的最高水平。

较高的美债收益率可能表明投资者已经“接受了”利率长期维持高位的想法，并可能预期如果经济继续走弱，将会有大量的政府刺激措施。但这种对刺激措施的乐观情绪也开始对经济产生反作用，因为高收益率收紧了金融状况。穆迪的数据显示，去年12月份，评级为AAA的成熟公司债券的平均收益率升至七个月来的高点，反映出公司融资成本的上升。

与此同时，就业市场继续显示出放缓的迹象。去年10月份的招聘率为3.3%，为四年来的最低水平。Correa认为，这种乐观情绪是没有根据的，目前的美国国债收益率水平正在对经济活动造成压力。

BCA研究公司对2025年股市的预测最为悲观，该公司预测标普500指数将在年底收于4452点，较该指数目前的水平下跌26%。 投资者近几周变得更加谨慎，美国个人投资者协会最新的投资者情绪调查显示，只有34%的投资者表示他们对未来六个月的股票持乐观态度，低于去年12月初的43%。

总而言之，BCA研究公司认为，当前市场对未来经济的乐观情绪过于强烈，可能导致市场风险被低估，最终在2025年导致经济增长低于预期，并建议投资者谨慎对待市场风险，采取防御性投资策略。 这与目前市场上普遍的乐观情绪形成鲜明对比，值得投资者深入思考和分析。