理想汽车12月交付创新高，国投证券维持买入评级

国投证券发布研究报告，维持理想汽车-W（02015）“买入-A”评级。报告预计理想汽车2024-2026年归母净利润分别为80亿、154亿、264亿元，对应市盈率分别为20倍、11倍、6倍。基于可比公司估值，给予2025年18倍市盈率，目标价为130.57元（约合142.58港元）。

报告指出，理想汽车12月交付量达5.9万辆，同比增长16.2%，环比增长20.1%，创历史新高，主要受11月29日推出的全系三年零息贷款政策刺激。各车型销量分别约为：L6 2.8万辆，L7 1.3万辆，L8 8600辆，L9 7800辆。MEGA车型销量持续攀升，12月交付量达1255辆，这得益于超充站布局的完善（截至12月底，超充站1727个，充电桩9100个）、产品口碑积累和营销策略调整。

截至12月底，理想汽车零售中心数量达502家，售后维修中心及授权钣喷中心478家，销售渠道和服务网络持续扩张。

展望未来，报告认为理想汽车在智能驾驶和人工智能方面将全面发力。智能驾驶已进入行业第一梯队，高阶辅助驾驶功能订单占比高，即将推出的OTA 7.0版本将升级高速NOA功能并推出AI推理可视化功能。此外，理想汽车正积极布局纯电车型，MEGA车型销量增长印证了产品竞争力和经营策略的有效性，预计2025年第一季度超充站数量将达到2000座。

报告也提示了行业竞争加剧、供应链成本控制不及预期、车型上市节奏不及预期等风险因素。