高盛维持周大福中性评级，关注中国内地市场表现及品牌升级

高盛近日发布研究报告，维持周大福（01929）“中性”评级，目标价8港元。报告显示，周大福2025财年及下半年指引不变，但12月季度同店销售增长（SSSG）表现疲软，内地市场中双位数下降，香港和澳门市场高双位数至低20%以上下降。

尽管销售增长不及预期，但报告中管理层表示公司拥有充足现金流支持股息支付，预计2025财年下半年自由现金流将达100亿港元，足以覆盖资本开支并维持70-80%的派息比率。

管理层对农历新年销售表现持谨慎态度，并计划持续关闭表现不佳的店铺。管理层预测，若市场情绪持续低迷，公司可维持6000-6500家店铺运营。与此同时，周大福积极推进品牌升级，在内地市场增设概念店，并计划新开20-30家“传承”系列店，以寻求新的增长点。

这份报告突显了周大福面临的挑战与机遇。中国内地市场作为周大福的主要市场，其销售表现直接影响公司整体业绩。虽然管理层对现金流和派息能力充满信心，但持续低迷的市场情绪和表现不佳店铺的关闭，依然对公司未来发展构成一定压力。品牌升级和新店开设战略能否有效提升市场份额和盈利能力，将是未来值得关注的关键因素。

从区块链技术的角度来看，周大福可以探索利用区块链技术提升供应链透明度和产品追溯性，增强消费者信任度，从而提升品牌竞争力。区块链技术可以记录珠宝首饰的整个生命周期，从原材料采购到加工制造再到最终销售，确保产品真实性和来源可追溯，有效打击假冒伪劣产品，维护品牌声誉。

此外，周大福还可以利用区块链技术开发数字会员制度，构建更完善的客户关系管理系统，从而提高客户忠诚度和复购率。通过区块链技术发行数字会员卡，可以更安全、高效地管理会员信息，提供更个性化的服务和优惠，提升客户体验。

总而言之，周大福需要密切关注中国内地市场动态，积极调整战略，并充分利用新兴技术，才能在竞争激烈的珠宝市场中保持领先地位。