2025年1月7日市场综述：股市震荡，债市偏强，金价高位震荡

2025年1月7日A股市场宽幅震荡，Wind全A下跌0.3%，成交额1.07万亿元。消费板块持续疲软，大小盘指数跌幅相近。官方制造业PMI为50.1，略低于前值；11月社零数据整体偏弱，但汽车、家电等消费领域表现较强；房地产投资等宏观数据仍未明显好转。1月份指数波动通常较大，因政策和业绩双重真空期内市场受流动资金影响较大。2025年政策预期集中在宽财政领域，化债和促销费是两条主线，预计超长期特别国债发行规模将继续加大，重点支持相关项目。地方政府偿债压力将明显缓解。长期来看，A股走势主要受债务周期下各部门去杠杆进程影响，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。目前上市公司盈利能力回升仍需时日。

国债方面，2年期、5年期国债期货下跌，10年期和30年期国债期货上涨。央行进行141亿元7天期逆回购操作，实现净回笼750亿元。银存间质押式回购利率下跌。虽然降准预期落空，但央行12月开展1.4万亿买断式逆回购，净买入国债3000亿，净投放中长期流动性5500亿，资金面平稳跨年。债市延续偏强运行态势，但需警惕因过分交易降息预期而带来的回调风险。

贵金属方面，伦敦现货黄金下跌0.24%至2634.26美元/盎司，现货白银上涨1.03%至29.926美元/盎司。特朗普当选总统后，市场对贸易冲突降级的预期一度支撑金价走高，但随后被其否决。美联储明年上半年大概率放缓降息节奏，金价近期走弱与该因素有一定关系。美元指数走势仍存在不确定性，黄金高位震荡静待时局变化可能是当前主流操作，国内金价受汇率影响表现强于外盘。