摩根大通：美股2025年或迎10%-15%修正，特朗普政策成关键

美股市场在2024年创下佳绩，标普500指数连续第二年涨幅超过20%。然而，摩根大通策略师Michael Cembalest对其在2025年的表现持谨慎态度。他在年度展望中指出，当前估值水平过高，市场容错率极低，盈利增长与估值共同推动市场上涨。

Cembalest特别提到，标普500指数连续两年涨幅超过20%的情况自1871年以来仅发生过10次，这预示着潜在风险。他预测，2025年某个时候可能出现10%-15%的市场修正。

造成这一预测的关键在于即将上任的特朗普政府及其政策。Cembalest将特朗普政府的减税、驱逐非法移民、加征关税和放松监管等政策称为“灵丹妙药”，并认为这些政策可能带来负面影响。他认为这些措施可能导致通胀加剧，并最终引发市场回调。

为了更好地判断市场走势，Cembalest建议关注10年期美债收益率。如果10年期美债收益率保持在4.5%至5.0%之间，则表明供应侧改革带来的好处超过了通胀压力。但如果收益率显著超过5.0%并维持高位，则预示着经济形势严峻。

尽管如此，Cembalest也指出美国经济“软着陆”的可能性依然存在，即在通胀得到控制的同时避免经济衰退。此外，劳动力市场正在缓和，消费者和企业资本支出增长也较为稳定。放松监管有望促进经济增长，但前提是采取适度干预。风险投资的复苏也有助于保持市场活力。

总而言之，Cembalest对美股2025年的前景持相对悲观态度，他认为市场存在较大的回调风险。然而，他也指出，如果特朗普政府的政策能够有效地刺激经济增长，同时控制通胀，那么市场仍有可能保持相对稳定。投资者需密切关注10年期美债收益率的变化，以判断市场风险。 这篇文章也引发了我们对区块链技术在金融市场风险评估中的应用的思考。例如，利用区块链技术可以更透明地追踪和分析经济数据，从而更准确地预测市场波动，这对于投资者和监管机构都具有重要意义。 此外，去中心化金融(DeFi)领域的创新也为风险管理提供了新的思路，比如，稳定币可以降低市场波动对投资的影响。 未来，区块链技术很可能成为金融市场风险管理的重要工具，帮助投资者更好地应对市场波动。