寒武纪的辉煌与隐忧：高歌猛进的股价背后是持续亏损的现实

2024年，寒武纪以387%的涨幅成为A股股王，创始人陈天石也因此成为江西首富。然而，这光鲜亮丽的背后，却是公司持续亏损的残酷现实。自2017年至今，寒武纪累计亏损已达55亿元，2024年前三季度净亏损更是高达7.24亿元。

寒武纪股价的暴涨始于2024年9月下旬，一度突破700元，被市场视为中国版的英伟达。然而，这种乐观预期与寒武纪的实际业绩严重脱节。其市净率高达34倍，市销率更是超过200倍，远高于英伟达。

更令人担忧的是，寒武纪的研发投入持续下降，2023年同比下降超过26%，2024年上半年同比下降7.27%。分析人士指出，如果不能持续进行大规模的基础研究投入（至少每年50亿人民币，持续十年），寒武纪将难以摆脱‘造富机器’的宿命，难以实现其此前制定的市场占有率目标。

虽然寒武纪推出了多款芯片产品，并在国内部分头部企业获得应用，但其产品性能与国际领先水平仍存在差距，市场拓展也面临挑战。虽然政府补助和市场对芯片制造突破的猜测也推高了股价，但持续的亏损和研发投入不足，最终将决定寒武纪的未来。资本的狂热追捧如同双刃剑，既带来机遇，也潜藏风险。寒武纪能否成为第二个英伟达，还有待时间检验。