计算机板块应收账款与存货分析：国产化、金融科技等子板块值得关注

近年来，计算机板块的应收账款和存货持续攀升，引发市场关注。本文将深入分析这一现象，并探讨其对未来营收增速的影响，以及哪些子板块值得投资者关注。

核心观点： 计算机板块应收账款和存货周转天数均创历史新高。结合历史数据分析，应收账款/存货比率可以作为预测未来营收增速的先行指标。基于此，我们相对看好国产化、金融互联网、金融IT、能源及电力信息化、建筑信息化等子板块。

详细分析：

应收账款：

• 近年来，计算机板块应收账款持续走高，2023年占营业收入比重达到2014年以来的最高水平。
• 2022年第四季度以来，应收账款增加额居高不下。
• 应收账款周转天数从2021年的87.34天延长至2023年的103.41天，同样创下2014年以来的新高。这表明企业销售回款周期延长，资金压力增大。

存货：

• 近三年来，计算机板块存货占营业收入比重持续维持高位，表明产品积压情况严重。
• 2023年第三季度，存货季度同比增加额显著上升，尽管2024年第三季度有所缓解，但仍需警惕潜在风险。
• 存货周转天数从2014年的72.81天增加到2023年的99.22天，十年来持续走高，显示出企业库存管理效率下降。

应收账款/存货与未来营收增速的相关性： 通过对计算机、电子、食品饮料等行业2015年至今的数据进行对比分析，我们发现应收账款/存货比率与未来一年营收增速存在负相关关系。即应收账款/存货比率越低，未来营收增速越高。这一指标可以作为参考，但不能作为唯一的判断依据。

子板块推荐： 基于应收账款和存货与未来营收增速的负相关性，以及对十四个细分子板块的分析，我们相对看好以下子板块：

• 国产化：国家政策大力支持国产替代，相关企业有望受益。
• 金融互联网：数字经济快速发展，金融科技持续创新，市场空间巨大。
• 金融IT：金融行业对IT系统的需求持续增长，为金融IT企业带来发展机遇。
• 能源及电力信息化：能源转型升级驱动信息化建设，相关企业有望获得更多订单。
• 建筑信息化：建筑行业数字化转型加速，为建筑信息化企业带来新的发展空间。

风险提示： 应收账款和存货的增加，可能预示着未来营收增速放缓，甚至出现业绩下滑的风险。投资者需要谨慎评估相关企业的经营状况和财务状况，避免盲目投资。

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