安利股份(300218)机构调研纪要：越南产能扩张及未来战略规划

安利股份于2025年1月3日接受机构调研，鹏华基金和国金证券参与。调研主要围绕安利越南产能规划、客户议价周期、竞争优势、新客户拓展、2024年及2025年销售展望、产品应用领域、毛利率、以及公司未来发展战略等方面展开。

安利越南计划建设4条生产线，预计今年上半年投产剩余两条，达产后年产能将新增1200万米。目前安利越南产销及业绩有所改善，预计2025年实现盈利。公司下游客户议价周期因客户类型而异，公司会根据宏观环境和原材料价格调整销售单价。

安利股份的竞争优势在于新工艺新技术开发、先进设备、在新兴领域（如汽车内饰、电子产品）的先发优势以及优异的产品质量和性价比。公司通过多种方式拓展新客户，包括品牌积累、行业展会、客户推荐等。

2024年，功能鞋材、汽车内饰和电子产品品类增长，沙发家居品类略有下降，总体符合预期。公司对2025年市场充满信心。汽车内饰产品的单车价值量因车型和用料而异，约为2-15米。电子产品应用广泛，覆盖多个知名品牌。不同产品和客户的毛利率不同，电子产品和汽车内饰毛利率较高。

公司已开发硅基产品，具有优异的性能，主要应用于沙发家居、工程装饰、汽车内饰等领域。公司未来将聚焦聚氨酯复合材料领域，坚持“四化”发展战略，力争成为全球领军企业。公司产能利用率受订单和原材料供应等因素影响，未来计划逐步提升产能，目标是达到年产1亿米。TPU材料是公司未来重要增长点之一，应用于功能鞋材、电子产品和体育装备等领域。