利扬芯片收购国芯微：在激烈的芯片测试市场中寻求突破

利扬芯片（SH688135）2024年业绩不及预期，前三季度营收同比下滑4.17%，净利润由盈转亏，这与其2020年制定的“五年达10亿”营收目标形成鲜明对比。为实现这一目标，利扬芯片拟收购拥有特种芯片测试能力的国芯微（重庆）100%股权。

收购国芯微：战略意义与潜在挑战

此次收购被利扬芯片视为弥补其在集成电路测试特种芯片领域的空白，并与现有主营业务协同发展的重要举措。国芯微（重庆）2021-2023年销售额呈现爆发式增长，预计2024年可达1.5亿元。收购完成后，利扬芯片将进一步拓展业务领域，增强市场竞争力。然而，收购价格和国芯微（重庆）的实际财务状况仍需进一步披露。此外，半导体测试赛道竞争激烈，利扬芯片能否成功整合资源，并从中获利，仍存在不确定性。

利扬芯片业绩下滑原因分析

利扬芯片2024年前三季度业绩下滑主要源于成本端压力和收入不及预期。产能扩张导致固定成本（折旧、摊销、人工、电力、厂房费用等）持续上升，而有息负债和可转换公司债券发行也增加了利息费用。与此同时，下游消费电子领域需求疲软，导致测试收入增长不及预期，毛利率持续下滑。

芯片测试市场竞争格局

中国内地独立第三方测试企业众多，竞争激烈。利扬芯片的市场占有率相对较低，面对来自第三方测试企业、封测一体公司、晶圆代工企业、IDM厂商和芯片设计公司的竞争压力。因此，通过收购国芯微（重庆），拓展特种芯片测试业务，是利扬芯片寻求突破，提升竞争力的战略选择。国芯微（重庆）在高铁、航天、航空等领域的经验，与利扬芯片在工业控制、汽车电子等领域的优势互补，有望实现协同效应。

未来展望与风险提示

利扬芯片收购国芯微是其在2025年实现10亿营收目标的重要一步，但能否成功，取决于诸多因素，包括收购价格、整合效率、市场竞争环境以及宏观经济形势等。投资者需要关注交易的最终结果、国芯微（重庆）的实际业绩以及利扬芯片的后续战略调整。此外，集成电路行业周期性波动和技术更新迭代，也给利扬芯片的长期发展带来挑战。

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