2025年铁路基建投资展望及相关产业链投资机会

2024年铁路行业持续向好，旅客发送量同比增长10.8%，达到40.8亿人次，创历史新高。铁路固定资产投资保持高位，全年完成8506亿元，同比增长11.3%。2024年中央政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，铁路投资作为逆周期调节的重要手段，预计未来仍将保持较高水平。

国铁集团工作会议提出2025年力争完成基建投资5900亿元，结合近年来技改、其他费用投入及车辆购置费用，预计2025年铁路固定资产投资将超过8000亿元。新增高铁通车里程将迎来高峰，2025-2027年预计分别为3485公里、2257公里和4355公里。基于0.8辆/公里的配车密度，未来三年年均新增动车组将超过300组。此外，和谐号动车组更新换代需求也将释放，海外市场也为动车组出口提供了新的增长点。维保方面，庞大的动车组存量将带来持续的维修保养需求，高级修数量有望维持高位。

铁路货运方面，2024年货运发送量同比增长3%左右，预计2025年将达到40.3亿吨。新一轮大规模设备更新将推动老旧内燃机车淘汰，未来三年新能源机车替换需求约为2000台。

城轨方面，投资增速放缓，新增里程进入平稳期，但城轨信号系统更新维保需求将逐步释放。大量已运营10年以上线路将陆续进入设备更新周期，预计改造市场规模将超过300亿元。

综合来看，铁路行业景气度向上，铁路投资有望维持高位，未来2-3年机车招标、动车组新车及高级修采购将持续增长。城轨新增里程虽然见顶，但更新维保需求将逐步释放。建议关注铁路装备龙头企业（如中国中车、时代电气）和轨交信号系统企业（如交控科技、中国通号）。

风险提示：固定资产投资增速不及预期；经济增长不及预期；下游需求复苏不及预期；市场竞争加剧；招标不及预期等。