上交所修订《首发承销细则》，优化科创板未盈利企业新股发行配售机制：区块链视角解读

上海证券交易所近日就修订《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（以下简称《首发承销细则》）公开征求意见，旨在优化科创板未盈利企业新股发行配售机制。此举是贯彻落实中国证监会“科创板八条”措施的重要举措，对科创板发展和注册制改革具有深远影响。

此次修订的核心在于提高未盈利企业网下投资机构的股票锁定比例和锁定期限，并相应提高其配售比例。具体而言，修订内容包括：明确未盈利企业可采用约定限售方式，设定不同档位的限售比例或限售期；允许特定机构投资者自主申购不同限售档位的证券；要求发行人和主承销商披露剔除最高报价部分后不同限售安排的网下投资者剩余报价数据；明确配售原则，限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例不低于其他投资者。

从区块链技术的角度来看，此次修订也蕴含着一些值得关注的方面。首先，提高信息透明度是本次修订的一大亮点。通过要求披露剔除最高报价部分后不同限售安排的网下投资者剩余报价数据，增加了市场的透明度，降低了信息不对称带来的风险。这与区块链技术“公开透明”的特性不谋而合。未来，可以考虑利用区块链技术，构建一个安全可靠、透明公开的证券发行信息平台，实现信息实时共享和追溯，进一步提升市场效率和监管效率。

其次，此次修订强调了投资者保护。通过设定不同的限售比例和锁定期限，鼓励长期投资，保护投资者利益，减少市场波动。区块链技术可以为投资者提供更有效的权益保护机制，例如利用智能合约自动执行限售规则，确保投资者权益不受侵害。

最后，此次修订也对监管提出了新的挑战。如何有效监管和防范风险，是未来需要重点关注的问题。区块链技术可以为监管提供新的工具和手段，例如利用区块链技术进行身份认证、交易记录追踪和风险预警，提高监管效率和精准度。

总而言之，上交所修订《首发承销细则》是完善科创板市场机制、服务科技创新和新质生产力发展的重要举措。未来，结合区块链等新兴技术，可以进一步优化新股发行机制，提升市场透明度和效率，更好地服务实体经济发展。