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2024年第四季度中国传媒行业业绩表现或将分化
我们对2024年第四季度30家A股重点传媒公司的业绩进行了预测，这些公司总市值占申万传媒板块总市值的43.5%。
细分板块表现预测：
- 数字媒体：芒果超媒受益于《小巷人家》等剧集的良好表现，会员收入有望增长。未来应关注芒果TV《国色芳华》、爱奇艺《白月梵星》、优酷《难哄》等重点内容的竞争格局。
- 网络游戏：2024年第四季度国内游戏市场同比增长17%，环比下降5%。行业整体相对平稳，2025年需关注个股新品周期带来的业绩拐点。
- 营销广告：“双十一”电商大促销售额同比正增长，预计2025年广告市场将迎来顺周期弹性增长。
- 影视院线：2024年第四季度全国票房同比下降15.6%，全年同比下降22.4%。市场对票房低迷和影视公司业绩下滑的预期较为充分，建议关注春节档参与方的业绩和2025年行业信心恢复情况。
- 图书出版：文化国有企业免税政策（持续至2027年）将利好行业利润。
- 有线广电：IPTV和OTT平台竞争格局相对稳定，需关注行业政策落地进展。
投资建议：
综合考虑基本面和政策变化，我们对部分公司2024-2025年的盈利预测和估值进行了调整，并展望了2026年。建议关注：
- 行业整体估值修复
- 新产品/新内容周期带来的弹性
- 2025年宏观消费顺周期弹性
A股推荐：芒果超媒、分众传媒；关注游戏板块：吉比特、恺英网络；港美股推荐：快手、网易、爱奇艺、阅文集团等。
风险提示：
宏观经济景气度不及预期、行业监管政策收紧、盈利修复进展缓慢等。
