2024年日本股市：内升外降的背后逻辑

2024年日本股市呈现出令人费解的“内升外降”局面：全年涨幅达18%，然而这背后却隐藏着复杂的资金流向变化。一方面，上市公司大规模股票回购（“事业法人”净买入7.8万亿日元）成为股市上涨的主要推动力，显示出企业对自身发展前景的信心。另一方面，海外资金却持续撤离，全年净卖出超过5万亿日元（现货市场2755亿日元，股指期货4.85万亿日元），与2023年净买入6万亿日元形成鲜明对比。这种内外资金的背离值得我们深入探讨。

造成海外资金撤离的主要原因，可能与以下几个因素有关：

• 日本央行的加息路径不明朗： 日本央行在2024年的货币政策调整给市场带来了诸多不确定性。加息路径的变动直接影响日元汇率，进而影响海外投资者的投资收益和风险承受能力。汇率波动是影响长期投资者决策的重要因素，剧烈的波动可能导致资产价值损失，从而促使海外资金撤离。
• 美国经济未来走势的不确定性： 全球经济环境的复杂性也增加了投资风险。美国作为全球最大的经济体，其经济走势对全球市场，包括日本股市，都具有显著影响。如果美国经济下行风险加大，海外投资者可能会选择将资金撤回，以规避风险。
• 地缘政治风险： 全球地缘政治局势紧张也可能导致海外资金对日本市场的信心下降。
• 其他投资机会： 全球市场存在多种投资机会，如果其他市场的投资回报率更高，风险更低，海外投资者可能会将资金转移到其他市场。

总而言之，2024年日本股市的“内升外降”现象反映了宏观经济环境、货币政策以及地缘政治等多种因素的综合作用。虽然股市整体上涨，但这背后隐藏着资金流向的重大变化，也预示着日本股市未来可能面临的挑战。投资者需要密切关注日本央行的货币政策、全球经济形势以及地缘政治风险，才能做出更明智的投资决策。 此外，对“事业法人”大规模回购的动机和可持续性也需要进一步分析，以全面评估日本股市的未来走势。 这或许也反映出日本企业内部资金充裕，以及对自身发展前景的信心，但这并不一定能完全抵消外部资金撤离带来的负面影响。