科技公司股票薪酬模式的拐点：从繁荣到谨慎

近年来，科技公司，尤其是在美国，普遍采用股票薪酬的方式吸引和留住人才。这种做法在超低利率和疫情后经济繁荣时期尤为盛行。大量科技公司上市，估值迅速攀升，股票薪酬似乎成为了一种双赢的策略：公司节省现金支出，员工获得潜在高回报。然而，这种模式的可持续性正受到越来越多的质疑，并可能在2025年前后迎来拐点。

文章指出，2021年科技公司上市数量激增，许多公司快速发展却缺乏盈利能力，以高估值股票支付薪酬成为一种表面上吸引人的选择。云计算行业的繁荣也增强了员工对股票的信心。然而，这种模式并非没有隐患。摩根士丹利的数据显示，2006年至2022年间，罗素3000指数成分股公司的股票薪酬每年增长约15%，远超同期收入增幅。2022年，美国上市公司薪酬总额中，股票薪酬占比高达8%，达到2700亿美元。这其中，大部分流向了高管以下的员工，信息技术行业受惠最大。

然而，这种趋势正在发生逆转。首先，科技公司正在缩减开支，裁员现象普遍，对初级员工的慷慨待遇将减少。其次，投资者对盈利能力的关注度提高，全球利率上升导致科技公司估值下降，BVP纳斯达克新兴云指数在2022年腰斩。40法则（衡量盈利扩张的指标）成为衡量公司盈利能力的关键。股票薪酬虽然表面上节省了现金，但却稀释了现有股东权益，降低每股收益，这与投资者追求盈利能力的目标相悖。

即使是像Salesforce这样市值3000亿美元的巨头，也面临着股东对其股票计划的质疑。Salesforce不得不在8月份向投资者保证其资本回报计划将抵消股票计划造成的稀释。这凸显了这种模式的内在矛盾。

随着通胀压力加大，央行降息速度放缓，科技公司将不得不重新审视其薪酬策略。现金支付将逐渐取代股票薪酬，成为主流。未来，科技公司的薪酬模式将更加注重可持续性和盈利能力，股票薪酬将不再是吸引人才的万能药。文章预测，到2025年，随着监管加强和市场环境变化，科技公司对股票薪酬的依赖将会显著减弱。