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現代牧業的凜冬將至：蒙牛的奶罐車，還是無底洞？
乳業寒流：現代牧業的巨額虧損預警
2025年的上半年，中國的乳品業依舊像一輛拋錨在泥濘中的老爺車，掙扎著，寸步難行。上市的乳企們，一個個愁容滿面，業績報告像一張張催命符，壓得人喘不過氣。其中，在香港上市的現代牧業(1117.HK)更是發布了一則讓人倒抽一口涼氣的盈利預警：預計今年上半年，集團淨虧損將高達8億到10億人民幣！要知道，去年同期他們還「只」虧了2.07億。這虧損幅度，簡直比股市崩盤還刺激！罪魁禍首是甚麼？正是那該死的「乳牛公平值變動減乳牛銷售成本產生的虧損」。說白了，就是奶牛不值錢了，賣也賣不出好價錢。
蒙牛的「輸血」策略：續命還是慢性毒藥？
在消費降級、牛奶供過於求的大環境下，各家乳企都在拼命掙扎，想方設法止住銷量下滑的頹勢。而現代牧業呢？他們似乎找到了一棵救命稻草，那就是緊緊抱住蒙牛集團這棵大樹。憑藉著與第一大股東蒙牛集團的深度綁定，現代牧業的生鮮奶總銷量自2022年起，竟然奇蹟般地連續三年保持逆勢增長！更誇張的是，他們來自蒙牛集團的銷售收入，竟然佔據了總收入的七成以上！
但問題是，這種「傍大款」的模式，真的能讓現代牧業走出困境嗎？恐怕未必。即便有蒙牛集團撐腰，現代牧業近年的業績依舊慘不忍睹：近三年淨利潤連續大幅下滑，2024年更是直接巨虧14.17億人民幣，資產負債率也像火箭升空一樣，一下子躥升到了67.23%。這簡直就像一個得了重病的病人，靠著輸血勉強維持生命，但體內的病灶卻越來越嚴重。
