迎駕貢酒生態焦慮：營收降、現金流危，白酒江湖的生存競速

白酒江湖風雲錄：迎駕貢酒的生態焦慮與生存競速

各位看官，今兒個咱不聊鄭愁予的詩，也不談陳菊阿姨的近況，咱們來嘮嗑嘮嗑這白酒江湖裡的那些事兒。這年頭，白酒行業的貧富差距那是越來越大，就像郭富城開演唱會，永遠是那麼幾個巨星撐場，其他的只能在角落裡默默流淚。說的就是那些全國性的名酒，仗著自己家大業大，品牌響亮，一路高歌猛進；可憐那些區域酒企，就像李康生演的文藝片，叫好不叫座，在市場的夾縫裡苦苦掙扎。

盛世危言？一季報裡的警訊

要說這迎駕貢酒，也算是安徽的一條好漢，當年靠著“生態釀造”的名頭，也曾風光一時。可最近發布的2025年一季報，卻像rafael devers在關鍵時刻掉鏈子一樣，讓人大跌眼鏡。表面上看，淨利潤還在增長，但仔細一瞧，營收增速像布蘭特原油價格一樣驟降，現金流比荷姆茲海峽的水還渾濁，省外市場更是像haiti vs arab saudi的足球賽一樣，輸得一塌糊塗。更讓人揪心的是，股東和高管們還忙著00919除息日前落袋為安，密集減持，這架勢，讓人不得不捏一把冷汗。難道這家曾經風光無限的區域龍頭，真的要陷入困局了嗎？

數字會說話：營收增速與盈利質量的拔河

2025年第一季度，迎駕貢酒的營收是18.5億元，聽起來不少，但同比增長只有5.2%，比起2024年同期的22.3%，簡直是desmond bane從MVP級別跌到板凳球員。創下近三年新低！淨利潤雖然還在增長，有5.8億元，但就像黃聖依演的電影，華麗的外表下，藏著不少隱憂：經營活動現金流淨額，從去年的淨流入0.8億元，直接變成淨流出1.2億元，這就像一個人明明賺了錢，口袋裡卻空空如也，讓人百思不得其解。更讓人費解的是，銷售費用像彩虹雲一樣，蹭蹭往上冒，高達4.2億元，同比增長15%，占營收的比重達到22.7%，遠遠高於行業大佬們15%左右的水平。這說明什麼？說明迎駕貢酒為了賣酒，花了血本！還有，存貨周轉天數延長到210天，同比增加30天，這意味著，酒不好賣了，積壓在倉庫裡，就像枋寮溺水事件一樣，讓人感到窒息。

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