中国旭阳集团2024年业绩预警：利润暴跌下的真相与抉择 

中国旭阳集团（01907.HK）最近抛出一枚重磅炸弹：2024年净利润预计暴跌88%至93%。这个数字一出，市场哗然，投资者心里估计都咯噔一下。公告里列了一堆理由，焦炭价格下跌、并购成本上升、非经常性损益没了踪影……但这些只是表象，背后藏着的深层问题和集团未来的路子，才是值得我们扒开来好好聊聊的。这篇文章，我就尽量抛开那些冷冰冰的中立腔调，直截了当地说说我的看法，带点情绪，也带点批判，别怪我语气重，这事儿确实让人有点急眼。 焦炭价格崩盘：市场无情，旭阳很“受伤”

价格跌到谷底，利润空间被挤爆

先说最扎眼的，焦炭价格的下跌简直是把旭阳按在地上摩擦。公告里写得清楚，2024年焦炭均价跌了16.1%，到1847.7元/吨（不含税），到了2025年1月底更惨，直接滑到1496.3元/吨（不含税）。这降幅，简直是跳楼价！你可能会说，煤焦价差不是还保持在300元/吨以上吗？公司不是努力控制配煤成本了吗？没错，旭阳确实没闲着，但这点努力在市场洪流面前就像拿个小水桶去接倾盆大雨——杯水车薪。利润空间被挤得只剩一条缝，靠这点价差苟活，日子能好过才怪。

供需失衡和钢铁行业的“锅”

这价格崩盘可不是天上掉下来的，根子还在供需关系上。焦炭这东西，说白了就是给下游钢铁行业“打工”的，钢铁景气度一低迷，焦炭的需求就跟着萎缩。可上游焦炭产能呢？偏偏没刹住车，供应反而有点过剩。这供需一拉开，价格自然往下砸。旭阳在这场博弈里明显吃了哑巴亏，公告里提了“市场行情波动”，但我看这不光是波动，分明是大势碾压。公司要是还盯着这单一赛道猛跑，不赶紧找点新路子，迟早得把自己逼进死胡同。

出路何在？多元化不能只是口号

未来怎么办？旭阳得睁大眼睛盯着行情，别老被动挨打。调整生产策略是必须的，但光靠控成本、调配煤这种小打小闹远远不够。我觉得集团得下狠心，把业务往外扩，比如化工副产品、高附加值材料，甚至跨界新能源，别老吊死在焦炭这棵树上。市场无情，多元化不是锦上添花，而是救命稻草。 并表后的“甜蜜负担”：旭阳中燃成了烫手山芋？

成本暴增，整合能力堪忧

再来说说旭阳中燃能源这块。2023年5月并进来后，2024年全年数据一摊开，融资成本涨7.5%、行政开支飙34.9%、销售开支更是狂增149.6%。这数字看得我眼皮直跳，合着并购是给自己挖了个坑啊？并表当然能让报表好看点，营收规模上去了，可这成本飙升的速度，明显是管理没跟上。旭阳这波操作，怎么看都像急着扩张却没算好账，整合能力弱得让人捏把汗。

管理短板暴露无遗

这种并购后遗症，其实暴露出旭阳内部管理的短板。行政开支涨成这样，是不是人浮于事？销售开支翻倍，是不是市场策略出了岔子？集团高层得好好照照镜子，别光顾着并购画大饼，资源整合不到位，成本压不下来，吃下去的肉迟早得吐出来。未来要是还想玩并购，得先把内功练扎实，不然这种“甜蜜负担”只会越来越烫手。

优化不能拖，效率就是生命线

旭阳要是还不急起来优化内部结构，提高运营效率，那真是自找苦吃。我建议集团赶紧砍掉冗余环节，把钱花在刀刃上，尤其是并购项目的消化能力，得拿出真功夫来。毕竟，成本控制不是喊口号，实打实的执行力才是硬道理。 非经常性损益的“幻觉”：别被假象蒙蔽

2023年的“意外之财”没了

还有个让人头疼的点，2023年旭阳靠着收购额外股权和取消子公司，搞了61698万元的非经常性收益，利润愣是被撑起来不少。可2024年呢？这种“意外之财”没影了，报表立马现原形。这事儿提醒我们，评企业不能只看表面数字，非经常性损益这东西就像泡沫，看着漂亮，吹破了啥也不是。

真实盈利能力有多强？

剔掉这些一次性收益，旭阳的真实盈利能力到底有多强？我看悬得很。2024年这利润暴跌，固然有市场因素，但也说明集团主业赚钱的本事没那么硬。投资者别被去年的数据晃了眼，盯着核心业务看，才是正理。 亮点犹存：旭阳并非一无是处

业务增长和技术突破值得点赞

话虽如此，旭阳也不是完全没招。公告里提了焦炭业务量和精细化工产量还在涨，海外园区开始赚钱，高纯氢业务更是蹭蹭往上窜。这些亮点让我稍微松了口气，至少证明公司在主业上没彻底躺平。高纯氢这块尤其有看头，新能源风口正热，旭阳要是能抓紧机会，没准还能翻身。

成本控制和竞争力提升有诚意

公司还说要加强成本控制，提升综合竞争力，这话听着挺有诚意。不过我得泼点冷水，光说不练假把式，这些积极信号能不能变成真金白银，还得看执行力。旭阳要是真能把这些点做实，我愿意给它点个赞。 未来之路：挑战多，机会也不少

战略规划得硬核点

展望未来，旭阳得拿出点真本事。战略规划不能停留在纸面上，控制成本和风险是基本功，但更得往前看。新业务拓展、技术创新、数字化转型，这些听起来高大上的词，得实实在在落地。尤其是数字化，别老盯着传统工业那一套，效率提不上去，早晚被市场淘汰。

国际化是出路，也是考验

还有国际市场这块，旭阳得加把劲。海外园区既然开始赚钱了，那就别满足于小打小闹，多往外闯闯，提升国际竞争力。别老窝在国内这一亩三分地，世界那么大，走出去才能活得更宽。

投资者该咋办？

最后说说投资者。旭阳这局面，挑战一大堆，但机会也不是没有。我劝你们别瞎激动，也别一下看死，盯着公司后续动作，冷静判断。市场瞬息万变，旭阳能不能翻盘，就看它怎么接招了。