问止中医冲击“中医AI第一股”：高增长背后的隐忧与挑战

问止中医，这家将人工智能技术与中医药领域深度结合的企业，正试图成为“中医AI第一股”。其递交的港交所招股书，揭开了这家公司高速发展背后的一些隐忧和挑战。

公司成立于2018年，主营业务涵盖中医医疗服务、中医生活产品以及“中医大脑”辅助诊疗系统的订阅服务。招股书显示，其营收呈现快速增长态势：2022年营收为6216.9万元，2023年增长至1.89亿元，2024年前三季度则达到1.73亿元。这其中，中医医疗服务贡献了主要的收入来源。与此同时，公司的毛利率也相当可观，2022年至2024年前三季度分别为56.3%、59.8%和60.7%。

然而，高速增长的背后，是公司持续亏损的现实。招股书数据显示，问止中医累计亏损已超过4亿元。虽然“中医大脑”系统积累了大量的参数和方剂，并拥有较高的客单价，但其对整体盈利能力的贡献尚未完全显现，这或许是公司持续亏损的重要原因之一。

此外，问止中医的商业模式也面临一些质疑。其核心产品“中医大脑”系统的疗效，存在一定的争议。虽然公司内部数据显示有效率较高，患者复诊率也在攀升，但部分患者反映治疗效果不佳，甚至出现投诉。招股书中也提到了近30天内“虚假宣传”投诉占比约43%，这无疑对公司的声誉造成一定的负面影响。

公司的医疗服务团队规模为83名全职医师，其中大部分为应届中医学硕士毕业生。这引发了市场对其专业能力和经验的质疑，毕竟中医诊疗需要丰富的临床经验积累。

从融资情况来看，问止中医受到了资本市场的青睐。公司成立当年就获得了171.8万美元的融资，至今已完成5轮融资，总额约为2171.8万美元。但即使获得了资本的支持，问止中医仍然面临着诸多挑战。除了疗效争议和团队能力质疑之外，严格的行业监管以及人工智能技术应用中固有的痛点，都是摆在其面前的巨大障碍。

总而言之，问止中医的快速发展令人瞩目，但其盈利模式、技术应用以及潜在的风险，都值得我们深入思考和持续关注。能否成功克服这些挑战，最终实现可持续发展，将决定其能否真正成为“中医AI第一股”，并引领中医药行业进入一个新的发展阶段。