棉花期货市场深度分析：内外盘反弹，美国减产预期影响深远
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一、行情回顾与分析
近期棉花市场内外盘延续反弹趋势。现货市场方面，328级棉花价格指数报收于14922元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。从区域差异来看，2024/25年度北疆机采棉价格走势强劲，4129/29B/杂3.5内等级棉花销售基差普遍在CF05合约价格基础上加750元/吨以上，甚至高于上周的700-750元/吨区间，且多为疆内自提。南疆喀什地区机采31级双29低价棉花基差也在600元/吨以上，低价位成交量较少，同样以疆内自提为主。
纯棉纱市场整体交投清淡，询价和买盘均不活跃。尽管纺织企业已陆续复工，开机率恢复至12月份水平，但库存小幅增加，节后报价虽有所上涨，但仍需更多成交来支撑。纯棉布市场行情较为平稳，新增订单数量有限，下游需求恢复缓慢，目前常规坯布价格维持年前水平。
美国农业部数据显示，截至2025年2月14日当周，美国陆地棉和皮马棉累计检验量达316万吨，已达到年产量的100.6%。这意味着美国棉花产量可能存在小幅上调空间。然而，在2025/26年度美国意向种植面积大幅缩减的预期下，美棉休市后仍将延续反弹趋势，具体情况有待3月底USDA展望论坛的进一步印证。
国内棉花市场基本面驱动因素不足，目前处于关税真空期，供应端的增产已经兑现，而需求端的旺季预期尚需时间验证。下游纺织企业开机率虽在逐步提升，但成品库存有所累积，最终需求仍取决于终端订单的释放情况。短期来看，棉花价格走势偏强，但需关注上方整数关口附近的压力。
二、行业要闻
巴西国家商品供应公司（CONAB）2月份发布的报告预测，2024/25年度巴西棉花总产量为376.2万吨，较上月预测值增加了6.2万吨。种植面积增加至203.69万公顷，单产小幅上调至123.1公斤/亩。
美国国家棉花总会（NCC）2月16日发布的调查结果显示，2025/26年度美国意向植棉面积为955.7万英亩（约合5801万亩），同比减少14.5%。其中，陆地棉意向种植面积为939.9万英亩（约合5705万亩），同比减少14.4%；皮马棉意向种植面积为15.8万英亩（约合96万亩），同比减少23.5%。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月11日当周，美棉期货非商业持仓基金多头增加至68832张（增加3935张），空头减少至111397张（减少4267张）。ICE美棉总持仓量为287555张（减少2419张），净多头占比为-14.8%，环比增加2.7个百分点，同比减少47.8个百分点。
风险提示：
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(以下为原文附加内容，已略作调整)
