2025年煤焦市场展望：供需失衡下的价格博弈

2016年以来，中国煤焦市场经历了价格波动剧烈的时期。在供给侧改革初期（2016-2022年），煤焦价格受供给侧改革、疫情和俄乌冲突等因素影响，出现历史性上涨。2023年至今，受经济复苏疲软、房地产行业下行以及钢铁行业低库存等因素影响，煤焦价格持续承压下行。

供给方面：原煤产量持续增长，2023年创历史新高，预计2024年产量将保持高位。煤炭进口量也大幅增加，2023年进口量创历史新高，预计2024年将继续增长。炼焦煤进口量暴增，结构性变化明显，蒙俄煤贡献绝对增量，澳洲煤贡献价格低点，对中国炼焦煤价格构成中长期压力。焦炭产量小幅增长，但焦化行业持续亏损。

需求方面：粗钢产量受政策调控，已进入峰值平台期，预计未来将维持在10亿吨左右。生铁产量也随之稳定，钢铁行业普遍亏损。

2025年展望：在双碳目标下，粗钢产量已达峰值，但煤焦钢产能仍在扩张。供过于求的局面将加剧，煤炭价格面临下行压力。预计2025年，山西低硫主焦价格可能接近1250-1400元/吨，1.3中硫主焦价格可能在1000-1200元/吨左右，蒙5原煤价格可能在750-900元/吨左右。焦煤期货建议逢高空，焦炭期货建议震荡思路，关注煤价低点、钢厂盈利和铁水拐点等因素。